电力行业周报：中电联预测全年用电量+5%-6%，5月近一半地区电价环比修复

中电联预测全年用电量+5%-6%，5月近一半地区电价环比修复 本周行情回顾：本周（4.27-4.30）上证指数报收4112.16点，上涨0.79%，沪深300指数报收4807.31点，上涨0.80%。中信电力及公用事业指数报收3333.96点，上涨0.08%，跑输沪深300指数0.71pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第20。 增持（维持） 本周行业观点： ➢中电联预测2026年用电量增长5%-6%，太阳能装机将首超煤电，迎峰度夏局部偏紧但总体可控。4月28日，中国电力企业联合会发布《2026年一季度全国电力供需形势分析预测报告》，对2026年全年电力供需形势作出预测，释放出“消费向好、结构向优、投资向新、保障有力”的积极信号。 ✓用电量方面，预计2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，其中二季度增速约5%。新型基础设施建设驱动相关行业用电快速增长，全年统调最大负荷预计在15.7-16.3亿千瓦左右。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com ✓装机结构方面，预计2026年全年新增发电装机超4亿千瓦，其中新能源超3亿千瓦。全国发电装机容量预计在二季度超过40亿千瓦，到年底达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重约63%，煤电装机比重进一步降至31%左右。2026年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模，到年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com ✓供需形势方面，报告预计二季度全国电力供需总体平衡。迎峰度夏期间，全国电力供需基本平衡，但华中、西南、华东电网区域局部地区电力供需平衡偏紧。如遇大范围、长时间极端高温天气，局部地区高峰时段可能出现供需紧张，但通过省间购电、跨省区互济及需求侧响应等措施后可基本消除缺口。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com ➢全国近一半地区5月代理购电电价环比修复。5月共16个地区环比上涨，15个地区环比下跌，其中，山东（+13.6%）、广东（+10.2%）、深圳（+10.2%）环比涨幅最高；而甘肃（-20.5%）、山西（-15.4%）、四川（-13.8%）环比下降幅度相对较大。 相关研究 1、《电力：主动型基金电力持仓占比回升，全国16地区提升煤电容量电价》2026-04-262、《电力：中办、国办发布绿色转型纲领性文件，节能降碳走向制度硬约束》2026-04-233、《电力：1-3月全社会用电增速5.2%，火电水电出力增速提升》2026-04-21 系统运行费用水平显著抬升，5月全国代理购电电价水平相对承压。全国有超过70%的地区加权平均电价同比下降，但在系统运行费上涨幅度远超代理购电价下降幅度的影响下，加权平均电价整体降幅显著小于代理购电价。分省份看，新能源发电大省的系统运行费用涨幅最明显，涨 幅 最 高 的 地 区 分 别 为 ： 山 东 （同 比+1205.6%） 、 宁 夏 （同 比+1055.5%）、青海（同比+659.4%）。2026年5月全国各省代理购电价格同比整体承压，其中，甘肃（同比-46.2%）、蒙东（同比-37.6%）、 辽宁（同比-34.0%）同比跌幅居前，仅重庆（同比+3.4%）、冀北（同比+1.1%）以及北京（同比+0.6%）逆势小幅上涨。 新能源机制电量差价电费区域分化显著。1-2月多数地区分摊压力偏高，3月消纳情况有所好转，负值区域增加，4月全国分摊压力显著回升，高分摊区域持续扩容，区域分化程度提升。5月机制电价高分摊端极端值较4月进一步攀升，分摊费用最高的省份为海南（0.10168元/千瓦时），其次为陕西（0.0887元/千瓦时）、山东（0.0621元/千瓦时）、湖南（0.05875元/千瓦时）、黑龙江（0.05707元/千瓦时）。 投资建议：中电联预测2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，供需总体平衡；全国近一半地区5月代理购电电价环比修复，电价压力有望缓解。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.本周行业观点.........................................................................................................................................41.1中电联预测2026全年用电量增5%-6%，5月近一半地区代理电价环比修复.......................................41.2火电：煤价上涨至804元/吨...........................................................................................................61.3水电：4月30日三峡入库流量同比上升111.90%，出库流量同比上升53.67%....................................81.4绿电：硅料价格不变，主流硅片价格下降.........................................................................................91.5碳市场：交易收盘价格较上周上涨2.46%.......................................................................................102.本周行情回顾.......................................................................................................................................103.行业资讯..............................................................................................................................................123.1行业要闻.....................................................................................................................................123.2重点公司公告..............................................................................................................................13风险提示................................................................................................................................................13 图表目录 图表1: 5月各地区代理电价以及同比变化情况..............................................................................................5图表2：5月各地区系统运行费用及同比变化情况.........................................................................................5图表3：3-5月新能源机制电量差价电费折合度电水平（元/千瓦时）...............................................................5图表4：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）.............................................................................6图表5：秦皇岛港动力煤库存（万吨）.......................................................................................................6图表6：沿海8省电厂-库存（万吨）.........................................................................................................6图表7：沿海8省电厂-日耗（万吨）.........................................................................................................6图表8：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）..............................................................................6图表9：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）..................................................................................6图表10：火电发电量（单位：亿千瓦时）..................................................................................................7图表11：火电新增装机量（单位：万千瓦）...............................................................................................7图表12：火电平均利用小时数（单位：小时）............................................................................................7图表13：火电投资完成额（单位：亿元）.