聚酯周度报告（20260629-20260703）
PX、PTA
- 基本面：PX国产供应因海炼、福炼、东营威联及盛虹炼化检修大幅下降，海外供应虽有提升但整体仍处低位。调油需求高位支撑亚美套利价差。PTA因原料供应短缺负荷下降至历史低位，效益维持高位，装置重启受原料限制。
- 成本端和价差：石脑油价差146美元，PX-MX价差118美元，PXN价差273美元，PTA加工费636元/吨。
- 交易维度：需求悲观预期计价，关注原油企稳后做多机会，套利关注多TA空原油。
MEG
- 基本面：供应端浙石化、远东联重启，盛虹炼化逐步停车，煤制装置检修增加。海外进口供应短期恢复困难。华东港口库存去库至54万吨附近。聚酯工厂和下游加弹织机负荷低位，需求维持低位。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损193美元/吨，外采乙烯制利润亏损752元/吨，煤制装置现金流小幅亏损。
- 交易维度：近端去库，但进口供应恢复和远端过剩预期压制价格，短期建议观望，09关注成本支撑做多，01逢高沽空。
上游价差走势
- BRENT原油价格71.80美元/桶，环比下降0.26%。
- CFR日本石脑油价格667美元/吨，环比上涨3.6%。
- 石脑油-原油价差146美元/吨，环比上涨39%，处于历史高位。
- 新加坡汽油裂解价差22.80美元/桶，环比下降10%，处于历史高位。
PX基本面
- 价格环比下降2%至940美元/吨，FOB韩国MX价格持平在822美元/吨。
- PX-石脑油价差273美元/吨，环比下降13%，处于历史中高水平。
- PX-MX价差118美元/吨，环比下降13%，处于历史高位。
- 亚美MX价差331美元/吨，环比上涨11%。
- 亚洲PX开工率56.6%，环比下降11%，处于历史低位。
- 国内PX开工率59.4%，环比下降17%，处于历史同期中低水平。
- 海外PX开工率53.29%，环比下降0.4%，处于历史低位。
- 新增产能方面，华锦阿美预计2026年Q4投产。
- 装置动态：东营威联、盛虹炼化及海南炼化停车检修，福炼一条80万吨6月下中旬停车；海外TPPI重启，SOIL一条77万吨装置7月初重启，PTTG一条77万吨装置计划下周停车检修。
PTA基本面情况
- 华东现货价格5670元/吨，环比下跌0.3%，现货基差升水09期货260元/吨。
- 现货加工费618元/吨，环比上涨4%，处于历史高位。
- 仓单数量74285张，处于历史同期中等水平。
- 开工负荷57%，环比下降14%，处于历史同期低位。
- 新装置九江石化预计年底投产。
- 装置动态：虹港石化、东营威联、嘉兴石化、中泰及台化兴业停车检修，逸盛海南250万吨近期重启，200万吨计划近期停车，逸盛大化两套装置计划7月交替运行。
MEG基本面情况
- 现货价格4085元/吨，环比下跌3%，现货基差升水09期货68元/吨。
- 整体开工负荷64.22%，环比提升0.75%，处于历史同期中高水平。
- 煤制开工负荷环比下降1.5%至78.92%，处于历史同期高位水平。
- 石脑油制利润亏损-193美元/吨，乙烯制利润亏损-752元/吨，甲醇制利润亏损1915元/吨，煤制现金流小幅亏损。
- 进口价格倒挂，平均-80元/吨。
- 华东港口库存去库3万吨至54万吨，处于历史低位水平。
- 仓单数量5377张，处于历史同期低位水平。
- 新增产能方面，湛江巴斯夫1月已投产，华锦计划Q4靠后停车。
- 装置动态：浙石化、远东联重启，古雷炼化计划7月中旬重启，盛虹炼化90万吨逐步停车中，恒力石化一条线计划7月底停车，煤制方面，新疆天业3期检修推迟至8月，阳煤寿阳计划7月中停车，兖矿7.5开始停车，正达凯计划7月份停车。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格8000元/吨，DTY价格9100元/吨，FDY价格8225元/吨，短纤产品价格7140元/吨，瓶片价格6900元/吨。
- 聚酯工厂负荷80.10%，环比提升1.6%，处于历史同期低位水平。
- 涤纶短纤开工负荷84.10%，环比提升7.27%，处于历史中下水平。
- 江浙织机负荷63%，环比下降7%，处于历史低位水平。
- 江浙加弹负荷74%，环比下降4%，处于历史低位水平。
- 长丝DTY即时现金流-25元/吨，POY即时现金流818元/吨，FDY现金流593元/吨，短纤现金流-57元/吨，瓶片即时现金流43元/吨。
- 聚酯综合库存环比下降0.5%至23.25天附近，处于历史高位水平。
- 短纤权益库存下降0.3天至12.9天附近，处于历史高位水平。
终端需求情况
- 轻纺城周均成交量为661米/天，环比增加15%，处于历史同期中低水平。
