锡周报：宏观预期托底，锡价低位修复

宏观层面，美联储主席沃什表示美国通胀风险下降，但AI对经济和通胀的影响仍需数据判断，美联储将继续缩减资产负债表及推动内部改革。美国6月非农就业数据不及预期，市场押注加息将推迟至年底。

锡矿方面，5月中国进口锡矿超预期，环比大幅增加，其中缅甸进口量同比增长125.16%，非洲地区进口量环比上升。预计6月进口量维持平稳，刚果（金）埃博拉疫情短期未影响关键锡矿生产及运输，但长期需关注。

精锡产量及进出口方面，6月国内精炼锡产量环比增加1.71%，同比增加11.73%；5月进口精锡环比减少34.4%，出口精锡环比增加4.47%，1-5月累计净进口精锡1875吨。

库存方面，截止7月3日，SMM锡锭三地社会库存总量为7299吨，较上周减少1374吨；LME库存较上一交易日减少70吨至8455吨。

消费方面，现货市场呈现低价阶段少量补库而高价区域成交遇冷的僵持格局，下游采买谨慎。

逻辑分析方面，上周锡价反弹主要源自空头减仓及社会库存大幅去库，短期宏观压力仍存，锡矿供应紧张但存在边际增量，需关注资金行为、缅甸复产节奏及刚果（金）疫情影响。

全球精锡消费结构主要为锡焊料、锡化工及镀锡板三大领域，广泛应用于电子焊接、化工品、铅酸电池及锡合金等产品。