商贸零售行业周报：同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条

商贸零售 2026年07月05日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 李昕恬（分析师）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790526030002 同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”服务链条6月29日，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程旅行拟通过全资子公司eLong 向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行全部已发行股份，对应股份要约总价值约14.24亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行将继续维持嘀嗒出行在港交所的上市地位。嘀嗒出行为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现，截至2025年，注册用户人数超过4.15亿，认证私家车主超2100万名。交易落地后，同程旅行有望快速补齐高频地面交通场景，进一步完善“旅游+出行”服务链条。我们认为，同程旅行与嘀嗒出行在用户行为特征及客户定位上存在较高重合，有望实现业态协同。本次收购有望帮助同程旅行快速补齐顺风车等高频地面交通场景，将公司既有“大交通+住宿”资源与嘀嗒出行“市内出行”能力打通，形成覆盖异地交通、住宿预订、目的地接驳及同城出行的完整服务链条。同时，顺风车业务具备更高使用频次和本地生活属性，有望提升同程旅行用户触达频率与平台留存。 数据来源：聚源 相关研究报告 《618美妆抖音增速亮眼，高端与功效护肤表现突出—行业周报》-2026.6.28《百胜中国收购必胜客中国大陆品牌所有权—行业周报》-2026.6.21 《5月社零同比-0.6%，金银珠宝环比改善—行业点评报告》-2026.6.16 行业关键词：人参皂苷、老乡鸡、臻选茶空间、液态肉毒、老铺新天地店等 【人参皂苷】巨子生物人参皂苷CK新原料获批。 【老乡鸡】老乡鸡与珍宝餐饮集团将设合资公司。 【臻选茶空间】霸王茶姬开出首家臻选茶空间。 【液态肉毒】高德美公布液态肉毒Relfydess向FDA申请上市许可。 【老铺新天地店】老铺黄金上海新天地店焕新启幕。 板块行情回顾 本周（6月29日-7月3日），商贸零售和社会服务指数分别报收1757.94点/7405.05点，分别上涨3.66%/上涨2.24%（同期上证综指累计上涨0.41%），在31个一级行业中分别位居第8/13位。商社各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2026年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周浙江东日（+25.5%）、锦和商管（+21.9%）、宁波中百（+19.2%）涨幅靠前。 投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的六福集团、周生生等；投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等；投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等；投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行.........................................................................................................................62.1、行业动态：同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行..........................................................................................................62.2、高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司..........................................................................................72.2.1、若羽臣：“若”聚微光、“羽”化成蝶：缔造高端品牌新生态...................................................................92.2.2、周大福：受益金价FY2026业绩高增长，关注产品、渠道优化....................................................................92.2.3、长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开空间...................................................................102.2.4、周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司.........................................................102.2.5、潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进.................................................................112.2.6、华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善.............................................................112.2.7、贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期...................................................................................122.2.8、润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期...........................................................................132.2.9、珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量...................................................................132.2.10、永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段...............................................................142.2.11、爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润..........................................................................142.2.12、吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间..............................................................152.2.13、美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力...............................................162.2.14、毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续......................................................................162.2.15、上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘..............................................................172.2.16、老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级.............................................................172.2.17、巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间..........................................................182.2.18、爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖..............................................................................19 3、零售社服行业动态追踪..........................................................................................................................................................21 3.1、行业关键词：人参皂苷、老乡鸡、臻选茶空间、液态肉毒、老铺新天地店等....................................................213.2、大事提醒：关注多家公司分红等...............................................................................................................................22 图表目录 图1：本周商贸零售、社会服务指数表现分别位列第8/13位...................................................................................................4图2：本周零售/社服指数分别上涨3.66%/2.24%........................................................................................................................4图3：年初至今零售/社服指数分别下跌27.44%/15.51%............................................................................................................4图4：本周品牌化妆品板块涨幅最大，为9.26%........................................................................................................................5图5：2026年至今互联网电商板块跌幅最小，为12.30%.........................................................................................................5图6：同程旅行拟全面邀