一周大事记
国内：工业利润结构持续改善，央行完善短端利率调控框架
（1）“算力+有色”相关行业领跑，工业利润结构性走强
1-5月全国规上工业企业利润同比增长18.8%，增速较1-4月加快0.6个百分点。高技术制造业和电子行业贡献显著，其中计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长103.9%。但“上游强、中下游弱”格局延续，采矿业利润增幅扩大至33.5%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业利润降幅扩大至-2.7%。利润高增主要驱动力来自价格反弹和利润率改善，1-5月营收利润率升至5.56%，但高度集中于电子、有色等少数行业，下游传统消费行业表现偏弱。
（2）央行开展隔夜逆回购操作，“给量不给价”释放多重信号
央行首次开展隔夜逆回购操作，配合7天期逆回购精准对冲季末流动性压力，操作利率暂未披露意在管理预期。此举是完善短端利率调控机制的重要一步，使政策利率更贴近市场实际交易期限。新工具精准对冲了季末流动性压力，体现了央行丰富公开市场操作工具箱、增强短期利率调控精准性的政策意图。
（3）掌握人工智能发展主动权，推动“人工智能+”应用提质
国务院常务会议研究部署人工智能发展相关工作，提出加快核心关键技术攻关与智能计算集群建设，深入实施“人工智能+”行动。会议将“保持良好势头”与“提质增效”并提，兼顾短期稳规模与中长期调结构。“十五五”开局为AI产业定下三重基调：战略上从“可用”转向“可控”；路径上从“单点突破”转向“体系作战”；节奏上从“鼓励探索”转向“强力攻坚”。
（4）“知识密集型+旅行”双引擎驱动，服务出口竞争优势持续凸显
1-5月服务贸易出口增长15.9%，进口增长0.4%，逆差大幅收窄1607亿元。知识密集型服务出口增长12.2%，旅行服务出口增长31.3%。服务贸易形成知识密集型产业、旅行运输服务双轮驱动的结构优化格局。
海外：美伊重启外交磋商，美联储弱化利率前瞻指引
（1）美国：库克罢免诉讼阶段性落定，美联储独立获短期司法背书
美国最高法院裁定特朗普无权罢免美联储理事库克，阶段性巩固央行独立性，削弱特朗普通过更换理事会干预利率路径的手段，或为新任美联储主席沃什推进既定改革释放政策自主空间。
（2）日本：工业产出修复不及预期，多重政策矛盾约束加息步伐
日本5月工业产出环比增0.5%，低于市场预期，制造业复苏力度偏弱。叠加日元贬至近40年新低、输入性通胀升温，央行加息节奏面临多重约束。制造业复苏乏力、日元深度走弱、输入通胀升温三重约束并存，日本央行短期难以加速收紧周期。
（3）地缘政治：美伊重回外交谈判轨道，中东地缘避险情绪回落
美方决定放弃短期对伊武力干预、延续外交谈判，中东地缘避险情绪明显降温，原油价格回落。短期来看，中东地缘风险对市场的扰动或有所缓和，但需警惕此次调整更接近推迟而非放弃军事选项。
（4）美国：沃什重申美联储独立性，明确淡化利率前瞻指引
沃什讲话核心释放三点政策信号：一是美联储仍将物价稳定置于首位，现阶段暂无提前转向宽松的意愿；二是进一步淡化前瞻指引，未来货币政策将实行逐次会议独立决策，更加依赖实时经济数据判断；三是重申央行政策独立性，坚持政策决策不受外部政治因素干扰。
国内高频数据
上游：原油、阴极铜价格周环比下降，铁矿石价格上升。中游：螺纹钢、水泥、动力煤价格周环比均下降。下游：房地产销售周环比上升，6月第三周乘用车日均零售销量同比下降。物价：蔬菜、猪肉价格周环比下降。
下周重点关注
欧元区5月零售销售同比、PPI环比、美国6月ISM非制造业指数；中国6月外汇储备、美国5月贸易帐；中国6月CPI同比、1至6月社会融资规模增量、美国5月消费信贷变动、德国5月季调后进口环比、美国7月4日当周首次申请失业救济人数；日本6月国内企业商品物价指数同比、加拿大6月失业率。
风险提示
政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。
