美联储6月会议解读：沃什首秀释放鹰派信号，运作框架或迎改变

一、6月美联储会议主要看点 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，结束连续三次降息，强化对经济韧性和抗通胀决心的表述，立场转向“偏鹰派”。声明删除降息暗示和政策前瞻指引，就业表述更强劲，会议全票通过。点阵图显示半数决策者预计年内至少加息一次，新任主席沃什未提供利率预测。经济展望下调今年GDP增长预期，上调PCE通胀预期。美联储设立多个专项工作组，意在系统性梳理运作框架和沟通方式。

二、主要大类资产的价格走势 美联储决议后，美股三大指数下跌，美债收益率上升，美元指数拉升，金价下跌。新任主席沃什承诺恢复物价稳定，态度“明确且一致”。市场重新计价2026年加息可能性，资产价格普遍下跌。

三、对美国经济和美联储货币政策展望 美国经济平稳偏强，劳动力市场韧性，通胀压力回升。5月非农就业数据强劲，通胀符合预期。AI资本支出拉动经济增长，但市场担忧其持续性。美联储加息概率提升，FEDWatch显示2026年维持利率不变概率近90%。需关注中东局势缓和后通胀变化及美股波动对政策的影响。

四、对后续资产走势的看法

1. 美股：AI资本支出支撑盈利和市场上涨，但景气度和估值高位，存在调整风险，脆弱性上升。
2. 美债：长短期收益率均上行，市场定价年内加息，长期收益率受预期通胀下行影响未显著上升。
3. 贵金属：避险和配置价值强化，但美联储紧缩风险及美元指数高位压制，短期难有亮眼表现，延续震荡偏弱。
4. 大宗商品：AI相关有色金属强势，中国内需相关品种疲软，能化品种因地缘局势而定。美联储收紧、美股调整及全球放缓将带来逆风。
5. 人民币汇率：表现强劲，高油价显示中国经济韧性，中美经贸关系缓和，贬值压力不大，延续升值趋势。
6. 国内股指：期指长期看好，但中短期风格板块分化，科技板块上涨，内需板块失血，部分板块存在泡沫化风险。短期内受外部不确定性压制，难有趋势上涨，市场波动加大，热点板块调整风险加大。