石化周报：中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间

中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间 glmszqdatemark2026年07月05日 推荐 中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间。随着霍尔木兹海峡通航恢复，海湾地区6月石油出口量上升，据Kpler数据，沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗的原油和凝析油出口总量较5月增长超过350万桶/日，达到1007万桶/日；Vortexa估计，6月的石油输送量为1020万桶/日，高于5月份的700万桶/日，但仍远低于去年同期的1650万桶/日；彭博调查数据显示，欧佩克6月石油日产量增加234万桶，且沙特的石油运输量已恢复到正常水平的90%。中东石油产量和出口量快速恢复，叠加美国给予伊朗60天的石油制裁豁免期，市场对中长期供应过剩有所担忧，从而油价当前维持在美伊冲突前的水平。后续来看，我们认为中东的产油和炼油能力的完全恢复仍需要时间，在当前夏季燃料需求高峰逐步到来以及全球石油库存持续减少的背景下，油价当前回落空间较小、价格高位仍具备支撑。中长期来看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，美国当前原油储备也仅有7.34亿桶，相当于美国炼厂43天的需求量，因此，补库逻辑有望推动油价回升，我们预计油价中枢仍将维持高位。 维持评级 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 美元指数下降；布油期货价格微涨、现货价格下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至7月3日，美元指数收于100.87，周环比-0.49点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为72.12美元/桶，周环比+0.18%，现货价69.65美元/桶，周环比-1.86%；WTI期货结算价为68.82美元/桶，周环比-0.59%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.25美元/百万英热单位，周环比+0.40%；东北亚LNG到岸价格为16.52美元/百万英热，周环比+8.94%。 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至6月26日，1）原油方面，美国原油产量1381万桶/日，周环比-1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1720万桶/日，周环比+9万桶/日；炼厂开工率96.6%，周环比+0.5pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为997/214/519万桶/日，周环比+48/-6/-4万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。截至6月26日，1）原油方面，美国战略原油储备32566万桶，周环比-554万桶；商业原油库存40836万桶，周环比-378万 桶 。2） 成 品 油 方 面 ， 车 用 汽 油/航 空 煤 油/馏 分 燃 料 油 库 存 分 别 为21397/4801/10860万桶，周环比-233/+172/+248万桶。 相关研究 欧盟储气率上升。截至7月2日，欧盟储气率为49.47%，较上周+1.77pct。 1．石化周报：油价超跌，地缘不确定性+补库需求或驱动油价回升-2026/06/282．石化周报：国际局势反复，短期旺季+中长期补库需求对油价形成支撑-2026/06/213．石化周报：油价回落空间有限，后续或仍维持高位-2026/06/144．石化周报：冲突持续僵持，油价中枢或将维持高位-2026/06/075．石化周报：美伊谈判有所进展，油价高位仍具备支撑-2026/05/31 投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态........................................................................................................................................................105石化产业数据追踪.................................................................................................................................................125.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................125.2原油供给............................................................................................................................................................................................145.3原油需求............................................................................................................................................................................................155.4原油库存............................................................................................................................................................................................175.5天然气库存........................................................................................................................................................................................195.6炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................196风险提示..............................................................................................................................................................24插图目录..................................................................................................................................................................25表格目录..................................................................................................................................................................26 1本周观点 中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间。随着霍尔木兹海峡通航恢复，海湾地区6月石油出口量上升，据Kpler数据，沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗的原油和凝析油出口总量较5月增长超过350万桶/日，达到1007万桶/日；Vortexa估计，6月的石油输送量为1020万桶/日，高于5月份的700万桶/日，但仍远低于去年同期的1650万桶/日；彭博调查数据显示，欧佩克6月石油日产量增加234万桶，且沙特的石油运输量已恢复到正常水平的90%。中东石油产量和出口量快速恢复，叠加美国给予伊朗60天的石油制裁豁免期，市场对中长期供应过剩有所担忧，从而油价当前维持在美伊冲突前的水平。后续来看，我们认为中东的产油和炼油能力的完全恢复仍需要时间，在当前夏季燃料需求高峰逐步到来以及全球石油库存持续减少的背景下，油价当前回落空间较小、价格高位仍具备支撑。中长期来看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，美国当前原油储备也仅有7.34亿桶，相当于美国炼厂43天的需求量，因此，补库逻辑有望推动油价回升，我们预计油价中枢仍将维持高位。 美元指数下降；布油期货价格微