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锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道

有色金属 2026-07-03 国金证券梅斌

锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道

本月行业重要变化

锂电：碳酸锂报价15.2万元/吨，同比-14%；氢氧化锂报价15.3万元/吨，同比+9%。
整车：5月国内新能源乘用车批发销量达126万辆，同比+11%，环比+10%；1-5月累计批发490万辆，同比+3%。

行情回顾

2026年6月以来，锂电板块各细分环节出现明显分化，仅少数环节跑赢沪深300指数，多数环节回调。
锂电铜箔板块领涨，涨幅达38%，主要受益于AI算力硬件需求爆发。
资金大幅向AI算力配套赛道倾斜，传统锂电、整车赛道交投走弱。
过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位。

本月研究专题

当前锂电全产业链迈入新一轮周期触底反转窗口，随年内动储需求旺季临近，板块有望迎来量价共振的主升行情。
本研究以细分赛道格局为研判核心，深耕细分领域盈利与市场份额稳健的龙头企业、实现技术突破的优质二线标的。
核心筛选锂矿、动力电池、结构件、隔膜、铜箔、磷酸铁锂正极、大储、整车出海八大优质细分赛道。
锂电产业链上中下游均呈现龙头强者恒强、新技术突围的格局。

本月行业洞察

新能源车：5月欧洲领涨，中国边际改善，美国降幅收窄但承压依旧。
- 中国5月同比上升11%，主要受以旧换新补贴影响。
- 欧洲增长超预期，主要由多国补贴窗口期推动。
- 美国5月同比下降21%，政策持续影响导致需求承压。
储能：5月国内装机同比减少60%，但招标中标持续回暖。
- 国内装机环比回落，主要系4月抢装透支部分需求，以及项目执行节奏季节性调整所致。
- 1-5月累计同比+47%，仍高于预期。
- 欧洲天然气涨价加速户用光储。
- 美国储能并网同比-54%，主要受IRA政策合规趋严、储能电池关税大幅上调及并网审批积压影响。
锂电排产：7月排产景气维持高位，环增1%～7%，同增54%～77%。
- 1-7月电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比分别增长49%～62%。
锂电价格：6月锂电产业链价格延续结构性分化，“锂盐钴盐回落、磷系及部分辅材逆势上行”。
- 上游锂盐、钴盐在库存压力、供给增量预期及需求偏谨慎下回落。
- 需求端更多为逢低采购和刚需补库，难以支撑全链条涨价。
- 磷酸铁、VC、石墨化及铜箔加工费受成本高位、供给扰动或有效产能偏紧支撑逆势上行。
新技术：钠离子迎商业化交付元年，宁德发布天恒钠电储能。
- 头部厂商明确首批交付与全年GWh级出货目标，AIDC算力储能等新场景加速开拓。
- 宁德时代发布“天恒钠电储能”解决方案，全年实现GWh级出货，进入商业化验证闭环。
新技术：固态电池步入“中试线+设备定标”工程化关键期。
- 材料与工艺链条出现多处里程碑，设备价值量抬升明确。
- 头部电池厂于5月末启动固态电池产线招标，6月延续到中后段设备定标。
- 7月初固态电池标准发布与动力电池安全新国标实施为临近催化。