Meta计划出租部分AI算力引发市场对算力过剩和资本开支下修的担忧，但分析认为此举更多是算力“短期与长期不匹配”的再分配，而非行业拐点。Meta未来几年仍将新增大量算力，且出租算力对其整体资本开支影响有限。关键在于AI需求曲线是否持续变陡，若海外ARR加速、推理应用增长、云厂资本开支上修，则外租算力是阶段性资产变现；若资本开支集体下修，则构成行业拐点信号。
沃什讲话降低加息预期，美国统计部门修改通胀公式以账面上降低通胀。新方法对AI相关商品采用更合理价格调整方式，预计核心PCE同比增速可能被下调20至30个基点，9月正式体现。
美国6月新增非农就业5.7万人，大幅低于预期，降息预期下降。OpenAI和Anthropic的云服务支出订单占美国四大云服务商待实现收入近50%，但可持续收入和资金支持存疑。中国AI以开源、降价、普惠模式快速发展，或击垮美国AI商业模式。
全球经济进入加息周期，债市持续面临压力，债市是大类资产中的金丝雀，全球金融风暴在酝酿。美国债务问题已越过临界点，结构性赤字推高长期利率，可能导致滞胀困局和债务危机。桥水基金达利欧警告AI泡沫可能破灭，美国经济债务缠身。
美国通胀有粘性，6月ISM制造业PMI物价指数继续扩张，5月服务业PMI物价指数处于高位。5月CPI同比大增至4.2%，核心CPI同比增长2.9%。5月PPI最终需求商品同比大增至10.2%，环比劲增2.8%。5月职位空缺数环比变化不大，市场质疑。5月零售和食品销售总额环比增长0.9%，主要受汽柴油消费支出大增。5月资本品进口金额再创历史记录，再工业化持续提速。6月ISM制造业PMI指数延续扩张。
欧元区6月制造业PMI延续小幅扩张，大概率由军工产业扩张带动。印度6月制造业PMI扩张继续放缓，能源供应仍然偏紧。
加息预期下降，大宗商品普遍性反弹，反弹结束时将创造出有色、黑色系的中期卖点。日本30年期、10年期国债收益率上行趋势未改变，日元套息交易大规模回流，将对美债、美股、中债产生负向冲击。美股AI科技行情未结束，大概率仍有一轮诱多式上冲。科创50指数处于调整期，但科技股行情尚未走完，调整结束或在7月中旬。
