2026年7月油脂油料市场展望

供需分析

能源下挫，拖累豆油

• 美豆供应转宽预期较强：USDA公布美豆播种面积增加5%，优良率较好，预示增产，限制CBOT大豆价格上行空间；但中国增加美豆采购，利好出口需求，提供上行动力。
• 巴西大豆升贴水坚挺：中国采购美豆冲击巴西大豆升贴水，但未来将保持坚挺。
• 进口大豆大量到港，豆油库存将回升：南美大豆到港量巨大，三季度前豆油库存将季节性累库，供应宽松，限制价格上行。

棕榈油供需偏宽松

• 印尼调整棕榈油出口政策：印尼实施B50政策，给予零售商三个月过渡期，近月棕榈油价格受影响有限；远月价格受B50和厄尔尼诺题材支撑。
• 国内供强需弱格局延续：棕榈油进口量增加，库存高位，需求疲弱，基差深度负值，豆棕价差倒挂，豆油更具性价比。

进口菜籽持续到港，供应转宽

• 加拿大菜籽播种面积增加：加菜籽播种面积创历史新高，利空国际菜籽价格。
• 国内菜油供应宽松：进口菜籽持续到港，油厂开机率回升，菜油库存重建，价格承压。

市场展望

• 美豆：供应转宽限制价格上行，但出口需求好转提供上行动力。
• 棕榈油：近月价格动力不足，远月受B50和厄尔尼诺支撑。
• 菜油：供应转向宽松，价格承压。
• 整体：国内油脂供应趋于宽松，消费淡季，供过于求格局延续，缺乏上行动力。

风险点

• 能源价格大幅波动
• 美豆、加拿大菜籽产区天气问题
• 印尼B50计划与棕榈油出口新政变化
• 厄尔尼诺发展