【华泰消费|美护】#海外高端龙头品牌在华持续复苏海外龙头美妆品牌在华复苏趋势仍在演绎:据各公司自然季度26Q1业绩,欧莱雅/雅诗兰黛等中国市场业务连续4/3个季度同比回暖,均受高端引领;其中欧莱雅继续加速,资生堂因核心品牌表现较优,上调中国及旅游零售26全年指引;雅诗兰黛亦上调营收指引为此前高值。618全周期外资品牌仍占据头部席位,Q2海外龙头品牌复苏趋势或延续。线上渠道是重要抓手,中国旅游零售市场相较全球也有更显著复苏迹象。但我们不认为国货替代的叙述有根本性变化,长期来看,以消费者为中心的产品创新是根本驱动力,“长寿科技”仍为龙头们研发方向聚焦的关键词之一。#区域视角:中国区回暖最明确、成熟