星源材质 7月金股 半导体零部件国产替代先锋 强Call

邦瓷电子是国内唯一实现单层/多层陶瓷驱动器量产的企业，主要应用场景包括新能源、3C点胶、半导体、光模块等。 1、MFC：爆单在即，国产替代先锋： MFC（气体质量流量控制器）是半导体设备气路系统核心零部件之一，实现对气体质量流量的精确控制，25年全球半导体MFC市场空间200亿元，国内市场空间60亿，目前半导体MFC主要由Horiba（60%）、Fujikin等日本企业垄断，国产化率不足5%，国产替代急迫性强。 压电陶瓷制动器作为MFC的核心组件，价值量占比约40%，目前MFC用压电陶瓷组件均来自的德国PI和日本京瓷，公司产品25年突破海外封锁，目前已进入头部MFC供应链（华丞电子、高凯技术等），26年在手订单超千万，预计27年MFC订单1.5亿，28年订单4-5亿。 2、 光刻机&O：空间星辰大海 光刻机：主要用作纳米级位移驱动机构，单机价值量200-300万，公司客户已覆盖国内所有头部光刻机厂商（华为光刻机唯一供应商），目前在手订单饱满，今年订单超千万，27年收入实现3倍增长，28年订单超1亿。 O：在O的路线选择中，压电陶瓷的核心优势为低插损、高时延性，但成本较高，目前O 整机中，压电陶瓷的价值量约30万-40万（海外龙头报价），公司后续有望将成本下降1/3，公司已与国内头部企业签订战略合作协议，订单落地在即。 隔膜：盈利修复明确，业绩反转在即 公司Q2湿法膜单位盈利接近1毛5，Q2涨价已经落地，预计Q3单位盈利接近2毛。Q3马来西亚产能释放，涨价落地叠加客户结构优化，27年全年单位盈利看两毛五以上。 投资建议：国产替代先锋，翻倍空间！ 公司隔膜27年18亿业绩，20X，邦瓷电子收入28年新能源/点胶3亿+MFC/光刻机6亿，合计9亿收入，5亿利润，50X，合计看600亿市值。