东财家电欧亚空调热销带来品牌突破机遇 20260702

[太阳]欧洲、南亚等地迎来炎夏。西欧上空高压和北非暖空气共同形成“热穹顶“效应，叠加厄尔尼诺等因素，导致欧洲多地高温。且受高压脊影响，7月法、英、德等预计维持炎热。南亚多国持续高温，部分最高气温突破45度，均形成强制高温空调需求。 [太阳]家电出口结构性拐点。2026H1，中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比+43.2%创新高，北美、东南亚空调出口订单亦同比增强。单5月家电出口量同环比+8.8%/+3%，走出低速持续好转，叠加低基数与高温需求预期，预计出口增速持续右侧走强。 [太阳]美的空调欧洲热销。2026H1，美的在德、法、西、英等西欧市场空调销售额同比增长超70%，PortaSplit单品在德国半年销量破6万台，全欧洲预计全年销量达20-30万台。 [太阳]成功源于本土化设计、高效全球供应链布局。PortaSplit空调立项契机，源于美的斯图加特研发团队加装空调的真实经历，扎根欧洲本土定制化开发。而针对短期集中爆单，唯有具备快速供应链响应能力企业，能抓住窗口期。美的产能布局全球核心优势，海外43个制造基地，可调控意大利、土耳其、埃及、巴西等产地。 [太阳]历史节点借鉴：日本大金酷暑实现品牌超越。大金借03年欧洲炎夏节点，设立捷克新空调生产基地，抓住契机顺利打开市场。02-06年，大金欧洲空调份额14%→19%，并于04年超越开利成为欧洲第一，锁定龙头地位。 [太阳]中国品牌突破可期。欧洲的中国品牌空调市占率从23年27%提至41%，首次成为欧洲第一大空调供应来源。东南亚的中国空调份额从20年16.1%提至26.6%。尤以印尼的中国空调份额2025年达34.5%，超过日本品牌跃居首位。当前炎夏爆单，奖励高效供应链调配能力企业，如进阶成为各区域品牌龙一，将显著提高议价权和复购率。 [太阳]估值空间。大金近十年估值区间在20-40倍，美的估值在12-15倍波动。除日本低利率外，与大金海外龙头高知名度相关。美的2021年后强力推进海外业务由OEM向OBM转型，当前窗口积极有效，随其全球自主品牌份额拔高，其全球企业价值有望进阶提升重估。 [太阳]风险提示：汇率波动、原材料价格风险。 📞东财家电秦一超15068158779/王敏君18810137073