核心观点与投资建议
投资建议：
- 整车方面：2024年汽车行业整体需求无忧，国内和出口均保持增长。消费升级和智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。车市进入置换高峰期，八成换购用户倾向消费升级，助推高价值车型占比提升和成交均价上涨。自主车企在智能电动化时代占据技术领先优势。受益标的包括理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽集团。
- 零部件方面：国内零部件企业成本优势明显，国产替代和出口机遇显著。消费升级推动电动化、智能化、舒适化、高端化汽车零部件产品需求放量。受益标的包括银轮股份、新泉股份、松原股份、腾龙股份（深度国产化）和保隆科技、拓普集团、星宇股份、天成自控、浙江仙通（零部件升级需求）。
关键数据与研究结论：
- 消费升级趋势：
- 乘用车销售均价持续上行，从2016年的16.89万元提升至2024年1-9月的22.45万元。
- 换购占比超50%，积压换购需求超5000万辆。
- 30万以上车型占比大幅提升，20万以上车型销量占比持续增长，未来有望过半。
- 20万以上车型销量预计将加速突破1000万辆。
- 智能电动车时代：
- 20万以下车市：自主品牌市占率绝对优势（66.2%/86%）。
- 20万以上车市：自主品牌市占率存在较大增量空间（33%/72.4%）。
- 各地补贴政策加码，换购需求一触即发，成效显著。
- 零部件赛道：
- 线控底盘：
- 线控制动渗透率预计2026年达60%，市场规模约264亿元。
- 本土供应商市场份额快速提升，2023年达20%。
- 空气悬架渗透率预计2025年约15%，市场规模约266.76亿元，年复合增长率74.38%。
- 本土供应商占据空悬市场近七成份额。
- 汽车座椅：
- 座椅单车价值量约3000-5000元，市场空间有望持续扩容。
- 自主品牌逐步切割外资份额，如继峰股份、天成自控营收稳步增长。
- 自主品牌定点放量在即，弹性可期。
- 智能驾驶：
- 技术方案历经多次迭代，从高精地图到无图方案，再到AI大模型应用。
- 端到端大模型逐步被国内外车企接受，特斯拉率先量产，国内车企加速推进。
- 高速及城区NOA渗透率有望提升，2024年分别达8%和0.5%。
- 感知端与执行端增量零部件有望受益，如激光雷达、高清摄像头、线控制动、线控转向等。
风险提示：
- 汽车行业竞争加剧、价格战加剧。
- 原材料成本波动超出预期。
- 汽车行业终端需求不及预期。
- 汽车出口销量不及预期。
- 技术进展不及预期。
