东财消费目标聚焦团队稳定有望带来主品牌明确业绩拐点叠加子品牌进入孵

主品牌业绩拐点出现，企稳向上

• 领导聚焦利润率恢复，优质团队到位后，主品牌业绩拐点出现。
• 预计25Q4营收与利润增速转正，拐点出现。
• 23Q4/24Q4因团队未完全稳定及双十一追求收入目标临时加投费用导致利润下滑，而25年公司明确优先提升利润率，且新任电商负责人、CMO到位后，双十一初期销售表现良好，未临时加投费用，收入与业绩端改善逻辑明确。
• 核心观测节点：25年财报、26年主品牌利润率恢复情况（薇诺娜推新进展、月度高频数据、26Q1财报后利润率提升逻辑兑现情况）。

子品牌放量潜力

• 主品牌企稳后，团队余力有望驱动26年子品牌放量。
• 瑷科缦品牌声量持续提升，26年有望拓展渠道获取增量（此前以天猫和线下为主），薇诺娜baby负责人即将到位。
• 关注子品牌高频数据表现。

医美领域布局提供潜在增量

• 公司在医美领域持续布局，除外延投资外，自研产品研发、临床、获证流程逐步跑通，今年有望获批水光类产品，后续管线值得期待。

研究结论与建议

• 预计25、26年利润为5+亿元、6.5-7亿元。
• 根据上述变化，分阶段看到3年股价翻倍机会，建议关注（上周已发送推荐观点，本周详细测算，详情可联系交流）。