0630六氟化钨专家会要点

#江钨是完全没有被市场认知的全球WF₆钨粉龙头 1、江钨一直是日本关东电化、中央硝子的钨粉原材料独家供应商，同时也是韩国六氟化钨公司SK Specialty(产能2000吨)、Foosung(产能900吨)的主要钨原料供应商，#江钨是海外一线六氟化钨企业数十年的独家原料供应商 2、国内中船、中巨芯等建成产能之后，也参考日本企业采用了江钨独供钨原料的形式，2022年之后因为下游客户质量管理体系要求不能只有一家原料供应商，被迫引入厦钨作为二供，#实际主要钨原料供应份额仍然由江钨垄断 3、六氟化钨企业引入新的原料供应商较难，壁垒较高，除了江钨以外别家企业的钨粉质量差距较大，而且引入新的原料供应商也必须同步做下游终端客户的认证，存储产商目前还是默认采用稳定供应十年以上的钨原料供应商江钨 投资建议：江钨旗下的钨粉产能主要为华茂公司，也是#江钨装备本次拟收购资产，我们认为江钨装备目前仍然严重低估，江钨装备本次拟收购资产的利润预计28亿元左右（华茂公司钨粉利润15亿，amt利润10亿，江硬公司硬质合金➕pcb钨棒利润3.5亿，九冶公司钽铌利润1亿），给予30倍pe至#840亿元目标市值，如果考虑江钨控股旗下优质钨矿和钽铌矿注入，远期目标市值仍然看到2000亿元