礼物 广发建筑 耿鹏智团队 电子气体专题 二 六氟化钨 CVD核心耗材 国内钨管控趋强 供需或

玫瑰#产业链：六氟化钨是先进制程CVD前驱体、半导体制造高价值耗材。上游原材料主要为钨粉与氟化剂（三氟化氮或氟气），广泛应用于逻辑芯片、DRAM、3D NAND等产品制造。 玫瑰#竞争格局：日本企业停产致使供给缺口、晶圆扩产、先进制程带动需求增长。供给端：全球约80%的钨粉供应来自中国，商务部公告2026年第1号发布后，26M2中国对日本钨出口完全停止。受钨出口管制影响，26年7月1日，日本关东电化、中央硝子正式永久停产六氟化钨，两家企业合计退出年产2200吨高端产能，占据全球高端半导体级供给的25%。国内六氟化钨产业历经多年技术攻关，2026年共有年产能3200吨，预计2027年年产能将增至4700吨。需求端：晶圆扩产、制程迭代双轮驱动六氟化钨需求快速增长。我们预计2030年全球六氟化钨需求量约2.25万吨，按当前已宣布投产项目计算，供需缺口达1.24万吨。 玫瑰#价格与利润：扩产周期长、长协锚定趋弱，判断涨价周期尚未结束。26M5，中国六氟化钨对外出口均价约144.5万元/吨，月环比+40%，较25M12均价增长300%。测算六氟化钨生产成本约100.4万元，当月价格及成本测算得单吨毛利润44.1万元。在长协到期价格失锚和供给持续缺口下，我们预计六氟化钨价格持续走强。此外随着钨原材料与产品价格背离，利润空间有望进一步放大。 玫瑰#投资建议:关注#中船特气（在产2000吨/年/在建1000吨/年六氟化钨产线预计2027年投产），昊华科技（六氟化钨在产产能600吨/年），中巨芯（六氟化钨在产产能600吨/年），和远气体（六氟化钨试生产产能500吨/年）。 咖啡欢迎沟通交流及索取7.12外发#六氟化钨专题报告 底稿资料 耿鹏智/张子峻