四方股份 受美国逆变器进口禁令错杀 SST龙头地位稳固 继续强推

事件：6月30日，路透社消息称拟美国起草法案禁止外国逆变器进口，引发电力电力出海方向的大跌，市场认为未来中美关系的不确定是sst企业出海北美的隐患。 ＃以合作伙伴模式出口美国、禁令对公司sst出海业务无任何影响。公司与北美客户是通过合作伙伴模式研发制造SST，量产后出口北美的产品为客户的品牌，V的研发全程参与，商务上并不受相关禁令影响，对外便是V的产品，我们认为今日股价下跌主要系被错杀。 ＃主业经营正常Q2业绩稳健、SST客户合作超预期。公司主业当前经营一切正常，我们预计Q2业绩稳健增长。SST跟大客户商务合作层面全面理顺，合作伙伴模式对公司收入盈利更友好且话语权更强。S客户超充产品首台样机已发至客户，我们预计H2有望落地批量订单。公司针对不同应用场景加大研发高性价比产品以提高价格竞争力，在高端AIDC领域打造高附加值产品，形成高中低的产品阵列。公司直接对接的新客户值得重视，未来有望为公司带来全球市场的重要机遇。 #空间测算：坚定看好SST是未来的大趋势，假设30年60GW数据中心装机，SST预期3元/W，1800亿市场，维谛20%份额360亿收入，公司占180亿收入，30%净利率，对应54亿利润，给20x PE，1000亿市值，主业26年10亿利润给予20xpe，对应200亿市值，合计1200亿，较当前有翻倍以上空间，AI发展趋势未变，在分歧时押注龙头胜率更高，继续强烈推荐！