四方股份 受美国逆变器进口禁令错杀 SST龙头地位稳固 继续强推

总结

事件与市场反应

6月30日，路透社消息称美国拟起草法案禁止外国逆变器进口，引发电力出海方向的大跌。市场担忧中美关系的不确定性对SST企业出海北美业务造成影响。

公司业务模式与影响

公司通过合作伙伴模式出口美国，与北美客户共同研发制造SST产品，量产后出口的产品为客户的品牌。公司V的研发全程参与，商务上不受相关禁令影响，因此今日股价下跌被判定为错杀。

主业经营与业绩预期

公司主业经营正常，预计Q2业绩稳健增长。SST与大客户商务合作层面全面理顺，合作伙伴模式对公司收入盈利更友好且话语权更强。S客户超充产品首台样机已发至客户，预计H2有望落地批量订单。公司加大研发高性价比产品以提高价格竞争力，在高端AIDC领域打造高附加值产品，形成高中低的产品阵列。公司直接对接的新客户值得重视，未来有望带来全球市场的重要机遇。

空间测算与研究结论

坚定看好SST作为未来大趋势，假设2030年60GW数据中心装机，SST预期3元/W，1800亿市场。维谛20%份额对应360亿收入，公司占180亿收入，30%净利率对应54亿利润，给20x PE，市值达1000亿。主业2026年10亿利润给予20x PE，对应200亿市值，合计1200亿，较当前有翻倍以上空间。AI发展趋势未变，在分歧时押注龙头胜率更高，继续强烈推荐。