切入光模块供应，AIDC持续成为后续业绩增长驱动力

核心观点与关键数据

• 2026财年业绩强劲增长：公司收入51.8亿元，同比增长21.6%，达到历史最高水平；毛利率提升1.8个点至34.9%，净利润同比增长39.9%至10.9亿元，净利率提升2.7个点至21.1%。国内销售额48.2亿元，同比增长27%；海外销售额3.6亿元，同比下降23%。汽车行业仍是最大下游市场，占比36%；3C业务占比提升至11%；AI算力需求带动其他行业收入占比增至46%。
• AIDC成为业绩增长驱动力：公司承接AI液冷接头和AI光模块订单，走心机优势明显，液冷接头需求持续上升，AIDC将持续驱动业绩增长。
• 人形机器人产品需求初期：公司外螺纹磨床已获日本津上批复，适用于人形机器人核心零部件生产；多款设备可用于加工人形机器人关键部件，但行业仍处于探索阶段，静待规模化需求。

研究结论

• 未来业绩预测：预计2027-2029财年收入分别为61.96、68.95、73.69亿元，归母净利润分别为13.48、14.92、16.03亿元，同比增长23%、11%、7%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车行业需求下降超预期、液冷需求未如期释放、原材料成本大幅上升。