2024年半年报点评：业绩稳步兑现，AIDC成为高质增长引擎

润泽科技2024年半年度业绩表现亮眼，公司整体收入与利润均实现高速增长。1H24公司实现收入35.8亿元，同比增长112.5%；归母净利润9.7亿元，同比增长37.6%。单季度来看，Q2收入23亿元，同比增长167%，环比增长88%；归母净利润4.9亿元，同比增长32.2%，环比增长3.8%。

客户结构多元化发展，AI业务取得突破。公司新增多家互联网头部客户，进一步夯实业务稳定性；AIDC业务率先覆盖AI头部客户，为长期领先奠定基础。

IDC业务持续领先，市场优势显著。受益于数字化转型和AI技术发展，IDC需求持续增长。公司前瞻性布局全国“一体化算力中心体系”，优质机柜资源稀缺，低功率机柜升级和超高功率改造力度加大，能耗指标显著提升。1H24公司投产机柜约7.6万架，上架率超90%。

AIDC业务高速增长，成为第二成长曲线。智算需求激增，公司AIDC业务订单规模指数级增长，收入20.5亿元，同比增长1148%。公司吸引众多AI头部客户，实现与终端大模型的深度合作。

液冷技术引领绿色发展。公司作为液冷领先企业，自研技术全面应用于智算中心，完成多元融合架构设计，支持万亿级大模型训练。持续优化液冷系统，推动行业绿色化进程。绿电交易总量近4亿千瓦时，新增两座算力中心获“国家绿色数据中心”称号。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为61.4亿元、80.8亿元、109.3亿元，归母净利润分别为24.7亿元、33.3亿元、46.1亿元，EPS分别为1.44元、1.94元、2.68元，对应P/E分别为16倍、12倍、9倍。看好公司在人工智能、云计算等趋势下的高增长潜力，维持“推荐”评级。

风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧、业绩承诺不达标等风险。