大金重工25年报点评出口业务成为核心增长引擎1业绩经营业

1业绩：经营业绩创历史新高，实现跨越式增长 1）25年收入61.74亿，同比+63.34%；归母净利润11.03亿，同比+132.82%；扣非净利润10.77亿，同比+148.68%。 2）由于海外客户回款优质，以及公司对国内业务持续加强回款管控，25年公司经营性现金流量净额12.27亿，同比增加1.44亿。 大金重工25年报点评：出口业务成为核心增长引擎 1业绩：经营业绩创历史新高，实现跨越式增长 1）25年收入61.74亿，同比+63.34%；归母净利润11.03亿，同比+132.82%；扣非净利润10.77亿，同比+148.68%。 2）由于海外客户回款优质，以及公司对国内业务持续加强回款管控，25年公司经营性现金流量净额12.27亿，同比增加1.44亿。 2分业务：海外海风业务量利齐升 1）风电装备收入58.66亿，同比67.08%；毛利率29.07%，同比+3.14pct。 其中，海外收入45.97亿，同比165.26%，毛利率33.95%；海外收入占比74.46%，提升26.81pct，出口产品毛利贡献占比从59.16%提升至81.06%。 出口成为公司业绩核心增长引擎。 2）截至25年末，公司在手海外订单超100亿，主要集中在未来2年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海等多个海上风电项目群。 3）发电收入2.51亿，同比+16.37%，毛利率69.46%。 目前已并网风电250MW、光伏250MW，在建新能源电站950MW。 投资建议： 公司实现了从产品供应商向系统服务商的战略转型与升级，全球市场竞争力断档领先，继续看好公司在欧洲市场份额提升以及日韩突破，带动海外业务持续快速增长。