纸业日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2026/07/02 宏观速览 国内 1、7月1日全国正式进入主汛期，水利部预警7-8月南北多雨、北方洪涝风险偏高，极端暴雨频发，大宗商品物流、农林原料供给存在扰动预期。 2、央行7月2日大额净回笼流动性，开展1000亿元7天逆回购，叠加到期逆回购合计1.26万亿元，单日净回笼11625亿元，维持资金面平稳。 宏观速览 国际 1、美国6月ADP就业仅增9.8万人，大幅低于预期，就业走弱叠加通胀回落，市场强化美联储三季度降息预期，美元承压，利好以美元计价的木浆、废纸进口。 2、欧元区6月CPI降至2.8%，降息预期升温，通胀持续降温，核心CPI2.4%，市场押注欧央行9月停止加息，欧元走弱利好国内纸浆进口成本阶段性缓解。 废纸基本面分析 基本情况 价格：7月2日，生意社废纸基准价为1,968.00元/吨，环比持平，安徽山鹰纸业6月30日黄废价格有所下调，AA级报2,030元/吨，A级报2,000元/吨。山东、广东及河北等地调涨较为集中。 供需：华东等地阴雨天气反复，打包站废纸回收量持续偏低，供应偏紧格局延续，但打包站出货积极性有所增加，供应量较前期有所回升，纸企开工保持平稳，下游成品纸维持上涨态势，对废纸市场形成支撑。2026年上半年纸厂废黄板纸平均库存预计为7.33天，较2025年同期下降7.45%。 废纸基本面分析 基本情况 库存：据隆众资讯6月26日发布的最新周度数据（统计区间6月19日-25日），本期纸企废纸库存呈现下降态势。供应端受降雨天气持续影响，打包站回收作业受阻，市场流通资源维持偏紧格局。 利润：废纸回收及贸易环节利润因价格高位震荡而有所改善，但上涨动能的减弱开始压缩囤货商的盈利预期。瓦楞纸毛利率约10.4%，箱板纸毛利率约15.1%，环比均略有下降。 核心结论：供应偏紧局面短期难以缓解，成本高位坚挺的格局或将延续，价格支撑牢固。 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 箱板纸基本面分析 基本情况 价格：7月1日，华东A级牛卡纸130g报价3500-3650，环比持平，西南报价3510元，环比持平，湖北荣成再生科技7月2日起上调所有牛卡纸价格50元/吨。规模纸企拉涨意愿不减，场内涨价氛围浓郁。 供需：原料废旧黄板纸市场供应紧张，价格持续小幅增长，纸企开工积极性一般，下游订单稍显不足；当前正处于6-7月传统需求淡季，终端包装订单回落，纸企成品纸库存水平降至低位，短时无出货压力。 箱板纸基本面分析 基本情况 利润：前期废纸原料涨价抬高生产成本，本周成品纸主动降价促销，箱板纸企业单吨毛利大幅收缩，来到531元/吨，上周为566元/吨。 结论：废纸因天气和出货意愿导致供应偏紧；包装纸则在成本推动和涨价预期下，市场氛围向好，短期内废纸及包装箱板纸价格预计将维持稳中偏强的运行态势。 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 双胶纸期货基本面分析 基本情况 截至7月2日，双胶纸现货报价保持稳定，延续低位僵持态势。流品牌本白双胶纸全国市场价格在4100-4200元/吨，高白双胶纸在4400-4600元/吨。价格维持低位整理，缺乏调整动能。受浆价与纸价倒挂拖累，行业利润跌至近两年低位，纸企主动停产转产，6月以来产量与产能利用率同步下滑，整体产能仍然庞大，市场现货货源依旧充裕，当前仍处于传统消费淡季，秋季出版招标尚未集中交货，社会印刷订单清淡，短期延续逢高空思路。 品种聚焦 热点聚焦品种聚焦 双胶纸指数 纸浆期货基本面分析 基本情况 7月2日现货市山东地区针叶浆价格上调20-50元，报价4780元/吨左右；阔叶浆市场参考价在4450-4480元/吨，较前一工作日持平。上周港口样本库存量232.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.3%，主港库存由上周期累库转为去库走势，不过绝对水平仍处于年内偏高位。 供应端，市场依旧维持供大于求的宽松格局，需求端正值传统消费淡季，维持刚需疲软状态。当前纸浆市场供强需弱格局延续，低位震荡运行，价格上行动力有限。盘面维持磨底状态，短期建议观望。 品种聚焦 纸浆现货及主力合约走势 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 纸浆指数 数据来源：同花顺iFinD、金信期货，观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 【姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）、纪海滨（投资咨询编号：Z0021708）、于佳敏（投资咨询编号：Z0023934）、王超（投资咨询编号：Z0024195）。】