一、国内宏观新闻
- 中美经贸团队于5月13日在韩国首尔开始经贸磋商，外交部重申中美经贸关系本质是互利共赢。白宫寻求中方增购谷物和肉类。
- 美国4月CPI同比增长3.8%（预期3.7%），核心CPI同比增长2.8%，市场预计美联储全年维持利率不变。美联储主席鲍威尔将于5月15日卸任，凯文·沃什接任，市场关注其“降息+缩表”政策。
- 国内方面，国资委研究编制中央企业“十五五”发展规划；A股融资余额首次突破2.8万亿元，4月两融新开账户同比增长41.54%；4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅均扩大。
二、废纸基本面分析
- 价格：5月13日国内废纸基准价1682.00元/吨，较本月初上涨3.38%。
- 供需：市场行情稳中偏强，废纸流通量偏低，打包站惜售，供应端偏紧；下游纸厂采购平稳，满足刚需。
- 库存：纸企废纸库存小幅下降，交投氛围回暖，但产业链整体库存压力仍存。
- 利润：瓦楞及箱板纸毛利率波动下行，纸厂废纸制浆利润微缩，边缘纸厂利润微薄。
- 结论：价格止跌反弹，短期偏强运行，主要受供应收缩和纸厂抢货支撑。
三、箱板纸基本面分析
- 价格：5月13日再生箱板纸130g主流成交价格2770-2820元/吨，持平。
- 供需：规模纸企库存压力小，龙头纸企（玖龙/山鹰/理文）库存5-8天，河南雅都等纸企上调50元/吨；下游二级厂库存中位，采购积极性一般。
- 库存：全国平均库存天数7-10天，较节前略升但仍处低位。
- 利润：原料废纸稳、纸价跌，箱板纸厂利润承压，中小厂亏损扩大，大厂微利。
- 结论：淡季弱势难改，库存高、需求弱，价格易跌难涨，反弹空间有限。
四、双胶纸基本面分析
- 价格：主流高白报价4650元/吨，本白报价4350元/吨，环比不变。
- 供需：产能扩张，开工率57%，货源充裕，纸企库存156.6万吨（微增），去库压力大；下游出版招标延迟、印刷订单疲软，教辅需求下滑，出口乏力。
- 利润：浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷，实单让利普遍。
- 结论：供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求回暖与库存拐点，短期逢高空。
五、纸浆基本面分析
- 价格：5月13日现货市场针叶浆价格稳定，山东地区针叶浆5100元/吨，阔叶浆4550元/吨。
- 库存：国内港口纸浆库存持续处于历史高位（240.8万吨），港口库存230.6万吨（环比-2%、同比+14.5%）。
- 供需：海外减产未实质兑现，到港平稳，下游刚需补库但对高价接受度低，供强需弱。
- 结论：低位震荡，反弹空间有限，当前位于区间下沿，考虑低多思路。
