宏观环境
- 国内：《美丽中国“十五五”规划》印发，强化林业生态管控、造纸行业节能降碳及排污约束，中长期限制中小落后浆纸产能扩张，推高行业环保成本，利好头部林浆纸一体化企业。
- 国际：智利Arauco下调针叶浆报价10美元/吨，海外主流浆厂主动让利去库；美欧定价机构推迟木浆计价规则大改至2027年，短期海外浆价维持区间震荡。
废纸基本面
- 价格：7月6日，国内废旧黄板纸市场行情稳中偏强，主流区间1880-1960元/吨，华东地区价格上调集中。
- 供需：受台风影响，华南等地降雨频繁，打包站废纸回收量低位，市场可流通资源偏紧；纸企开工平稳，下游成品纸上涨，对废纸市场形成支撑。2026年上半年纸厂废黄板纸平均库存7.33天，较2025年同期下降7.45%。
- 库存：纸企废纸库存下降，库存天数平均6.4天，较上周环比下降0.33天。
- 利润：国废纸厂收购价上调30-50元/吨，打包站收货价上调10-20元，单吨纯利环比提升20-40元。
- 结论：废纸市场延续稳中偏强，核心矛盾在于雨季导致回收量偏低、供应偏紧，下游成品纸涨价形成需求支撑。涨幅已收窄，短期仍将稳中偏强，上涨幅度趋缓。
箱板纸基本面
- 价格：7月6日，瓦楞及箱板纸价格延续上涨，华南山鹰纸业上调红杉系牛卡纸价格50元/吨，AA级箱板纸周均价3806元/吨，环比+0.77%，同比+9.95%。
- 供需：原料废旧黄板纸供应紧张，价格小幅增长；纸企开工积极性一般，下游订单不足；传统需求淡季，终端包装订单回落，纸企成品纸库存降至低位。
- 利润：瓦楞纸毛利率约10.5%，环比增加0.2个百分点；箱板纸毛利率约12.8%，环比下降0.2个百分点。
- 结论：废纸供应偏紧；包装纸在成本推动和涨价预期下市场氛围向好，短期废纸及包装箱板纸价格预计稳中偏强。
双胶纸期货基本面
- 价格：截至7月6日，双胶纸现货报价稳定，延续低位僵持，流品牌本白双胶纸全国市场价格4100-4200元/吨，高白双胶纸4400-4600元/吨。
- 供需：受浆价与纸价倒挂拖累，行业利润跌至近两年低位，纸企主动停产转产，6月以来产量与产能利用率同步下滑，现货货源充裕，传统消费淡季，秋季出版招标未集中交货，社会印刷订单清淡。
- 结论：短期延续逢高空思路。
纸浆期货基本面
- 现货：7月6日，山东个别地区针叶浆价格稳定，报价4780元/吨左右；阔叶浆市场参考价4450-4480元/吨，持平。港口样本库存量230.2万吨，连续三周小幅去库，但绝对量仍处高位。
- 供需：供应端维持供大于求，需求端传统消费淡季，刚需疲软。
- 结论：纸浆市场供强需弱，低位震荡运行，价格上行动力有限，盘面维持磨底状态，短期建议观望。
