纸浆期货
- 供应端：全球供应呈收缩预期，海外多座浆厂减产（加拿大狮牌永久停产、芬林集团浆厂将临时停产），阔叶浆外盘报价上涨20美元/吨；国内总供应环比降2万吨，但国产浆产能持续释放，进口量持平高位，整体供应仍较充裕。
- 库存情况：港口库存连续三周去库，截至12月11日降至203.6万吨（环比降3.1%），上期所期货库存同步减少，但库存绝对值仍处近年中高位，去库压力未根本缓解。
- 操作建议：建议仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且持续去库时，可低位布局多单。
双胶纸期货
- 供应端：整体供应充裕，产量小幅波动（约20.6-20.9万吨），产能利用率维持53%左右；部分产线因盈利不佳转产检修，但华南新线及前期新增产能稳定释放，货源充足。
- 需求端：需求持续疲软，出版招标已基本结束且未集中供货，春季教材招标总量预计走弱；社会印刷订单同比减少，出口维持低位，仅部分用户按需备库，终端消费无明显提振。
- 操作建议：中长期来看上方空间也相对有限，延续逢高空思路。
主力动向
- 纸浆：空头主力减仓，利多双胶纸。
- 双胶纸：多头主力减仓，利空双胶纸。
结论
纸浆期货整体供应充裕，库存压力较大，建议区间震荡思路；双胶纸期货供需双弱，建议逢高空。关注港口库存变化及主力资金动向。
