废纸基本面分析
- 价格：1月8日中国再生资源废纸价格指数为1598.24，日环比-0.44%，延续下行趋势，全国多处纸厂下调20-30元。
- 供需：供给端相对充足，回收体系正常，部分地区受天气影响回收量波动；纸厂区域性调价，华东、华中部分纸厂上调，华南多数下调以调节到货量。需求疲软，下游包装厂刚需采购，节前备货意愿不强，交投清淡，华南需求承压明显，华东、华中相对稳定。
- 库存：纸厂与打包站库存中等，部分纸厂控制入库量，华南、华东库存压力略增，整体去库节奏放缓。
- 利润：打包站利润微薄，小型打包站盈利空间收窄，大型纸厂通过调价控制成本，废纸箱回收环节利润低位，整体盈利水平偏弱。
- 核心结论：前期龙头纸厂提价带动止跌反弹，但下游需求未实质改善，节后价格震荡偏弱。
热点聚焦品种聚焦：箱板纸
- 价格：1月8日国内包装箱板纸整体稳中偏弱，江苏太仓、天津等地玖龙纸业下调20元/吨。
- 供给：充裕，部分纸厂因盈利不佳停机检修、转产，龙头纸企宣布2026年初停机计划，供给收缩预期增强，但短期供应仍充足。
- 需求：下游需求依旧不振，包装行业订单不足，交投清淡，沿海地区出货较好，内陆地区缓慢，终端客户采购谨慎。
- 库存：纸厂库存持续攀升，行业库存处于年内高位，需求不振，出货缓慢，库存去化压力大。
- 利润：空间有限，受原料成本、库存高企影响，小型纸厂盈亏平衡，大型纸厂盈利相对较好，但整体承压。
- 建议：供强需弱、库存高企，价格持稳但盈利承压，供给收缩预期增强但短期难改宽松。价格以稳为主，部分地区小幅优惠去库，春节后若停机落地叠加需求回暖，或迎来价格修复窗口。
热点聚焦品种聚焦：双胶纸
- 价格：山东市场高白双胶纸主流成交价格4650-4750元/吨，本白双胶纸4300-4500元/吨。
- 供需：货源充足，纸厂开工率提升，产能充裕，部分纸厂以价换量，供给端整体宽松。
- 建议：价格区间震荡，小厂或继续以价换量，规模厂挺价意愿强，春节前难有明显上涨，关注开学季备货节奏。期货修复前期贴水迎来反弹，中长期上方空间有限，延续逢高空思路。
热点聚焦品种聚焦：纸浆
- 基本情况：1月8日山东地区针叶浆报价下跌50元，下游纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，但期货市场多头氛围浓厚。
- 建议：去库压力未根本缓解，仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且连续5周去库，可低位尝试多单。
