纸业日刊

废纸箱基本面分析

• 价格：龙头纸厂领跌，东莞玖龙A级1770元/吨，太仓玖龙1720元/吨，日降幅10-130元/吨；废纸指数1636.46，日环比-2.7%。
• 供给：到货充足，打包站前期库存出清，龙头纸厂压价意愿强烈，12月以来价格持续下调。
• 需求：箱板纸、瓦楞纸厂采购谨慎，仅刚需补库，无主动囤货意愿。
• 库存：纸厂原料库存中位，打包站库存低位，产业链库存结构分化。
• 利润：打包站利润被挤压，纸厂原料成本下行但成品纸跌价，利润仍承压。
• 核心结论：供需宽松格局下，价格同步走弱，库存压力与利润压缩形成负反馈，短期缺乏上涨驱动，需警惕价格进一步下跌风险，建议企业加速去库、以销定采。

箱板纸基本面分析

• 价格：市场主流报价3700-3900元/吨，同步废纸箱走弱，利润持续压缩，部分中小厂接近盈亏线。
• 供给：纸企开工率高位，玖龙等大厂放量生产，市场供给充裕，部分区域价格下调30-50元/吨。
• 需求：下游二级厂观望情绪浓厚，以降库为主，呈现“买涨不买跌”特征，终端需求无明显提振。
• 库存：纸厂成品库存偏高，下游企业库存低位，去库压力集中在生产端。
• 利润：纸企利润持续压缩，部分中小厂接近盈亏线。
• 建议：供需宽松格局下，价格同步走弱，库存压力与利润压缩形成负反馈，短期缺乏上涨驱动，需警惕价格进一步下跌风险，建议企业加速去库、以销定采。

双胶纸期货基本面分析

• 产能：利用率维持53%左右，产量约20.6-20.9万吨，华南新线及新增产能稳定释放，部分产线因盈利不佳转产检修，整体供给充裕。
• 需求：出版招标已基本结束，春季教材招标总量预计走弱，社会印刷订单同比减少，出口维持低位，终端需求疲软延续。
• 库存：国内主流港口库存199.3万吨，连续四周去库，较上期减少4.3万吨，但库存绝对值仍处近年中高位。
• 下游：纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，但期货市场多头氛围浓厚。
• 建议：去库压力未根本缓解，建议仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且持续去库时，可低位布局多单。

纸浆期货基本面分析

• 海外供给：新增产能较少，针叶浆减产预期强烈（加拿大狮牌永久停产、芬林集团临时停产），阔叶浆外盘报价上涨20美元/吨。
• 国内库存：主流港口库存199.3万吨，连续四周去库，较上期减少4.3万吨，但库存绝对值仍处近年中高位。
• 下游需求：纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡。
• 市场氛围：期货市场多头氛围浓厚。
• 建议：建议仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且持续去库时，可低位布局多单。