废纸基本面分析
- 价格：今日废纸指数为1568.81，日环比微降0.03%，呈现区域分化，最低下调30元/吨，最高上调30元/吨。
- 供需：供给端相对充足，回收体系运转正常，部分地区受天气影响回收量略有波动；需求疲软，下游包装厂多为刚需采购，节前备货意愿不强，交投清淡。华南地区需求承压明显，华东、华中相对稳定，纸厂需求清淡，山东地区成交量下滑，仅浙江地区成交活跃。
- 库存：纸厂与打包站库存中等，部分纸厂控制入库量，华南、华东库存压力略增，去库节奏放缓。
- 利润：打包站利润微薄，小型打包站盈利空间收窄，大型纸厂通过调价控制成本，整体盈利水平偏弱。
- 核心结论：短期废纸价格将维持震荡偏弱态势，区域分化格局延续。下游需求未实质改善是核心制约因素，仅靠纸厂区域性调价难以扭转弱势格局，中期需重点关注春节后包装需求复苏节奏。
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箱板纸基本面分析
- 价格：国内包装箱板纸市场整体稳定，玖龙纸业140g箱板纸报价4600元/吨。
- 供需：供给端充裕，部分纸厂因盈利不佳有停机检修、转产计划，龙头纸企宣布2026年初停机计划，供给收缩预期增强，但短期整体供应仍充足。下游需求依旧不振，包装行业订单不足，交投清淡。行业开工率预计降至55-58%。
- 库存：纸厂库存持续攀升，行业库存水平处于年内较高位置，下游需求不振，纸厂出货缓慢，库存去化压力较大。
- 利润：利润空间有限，受原料成本、库存高企影响，小型纸厂处于盈亏平衡线附近，大型纸厂盈利状况相对较好，但整体行业利润承压。
- 建议：供强需弱、库存高企，价格持稳但盈利承压，供给收缩预期增强但短期难改宽松。价格以稳为主，部分地区小幅优惠去库，春节后若停机落地叠加需求回暖，或迎来价格修复窗口。
双胶纸期货基本面分析
- 价格：山东市场高白双胶纸主流成交价格4650-4750元/吨，本白双胶纸4300-4500元/吨。
- 供需：货源充足，纸厂开工率提升，产能充裕，部分纸厂以价换量，供给端整体宽松。预计价格区间震荡，小厂或继续以价换量，规模厂挺价意愿强，春节前难有明显上涨，关注开学季备货节奏。
- 期货：修复前期贴水迎来连续反弹，中长期上方空间相对有限，延续逢高空思路。
纸浆期货基本面分析
- 基本情况：1月13日山东地区针叶浆报价上涨50元，阔叶浆维持稳定，下游纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，但期货市场多头氛围浓厚。
- 去库压力：去库压力未根本缓解，建议仍以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破200万吨且连续5周去库，可低位尝试多单。
重要声明
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