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引入产业投资者强化协同，锂+钼弹性释放打开成长空间

2026-07-02 曾朵红,阮巧燕东吴证券静心悟动

核心观点与关键数据

国城矿业引入产业投资者吉利科技集团，强化产业协同，锂、钼业务弹性释放打开成长空间。公司持有金鑫矿业48%股权，计划提升至73%以上，预计2028年锂矿权益出货达8万吨，对应权益利润弹性显著；持有大苏计钼矿60%股权，计划年内收购剩余40%股权，钼价上涨至50+万元/吨，预计贡献9-10亿元权益利润；东升庙等锌铅矿山提供稳健现金流，钛白粉业务因硫磺涨价推动价格上涨，Q1已转正，预计2026年贡献2亿元利润。

盈利预测与投资评级

考虑到钼价上涨弹性、钛白粉价格上涨及国城实业股权收购，预计2026-2028年归母净利润分别为23.5/31.4/39.1亿元（原预期15.2/23.8/32.1亿元），同比+119%/+34%/+24%，对应PE为18x/14x/11x，维持“买入”评级。

风险提示

价格波动风险、需求不及预期、项目放量不及预期、收购进展不及预期。

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引入产业投资者强化协同，锂+钼弹性释放打开成长空间

核心观点与关键数据

盈利预测与投资评级

风险提示

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