集运欧线2026半年报：海峡变数犹在，运力压力渐至

2026年上半年，集装箱航运运价指数（欧线）整体呈现震荡上行走势，分为四个阶段：1-2月震荡偏弱，3月受美伊冲突影响快速拉升，4月淡季回落，5月旺季预期加持持续上涨，6月旺季合约进入交割逻辑，远月合约受利空因素影响回落。现货价格方面，年初淡季后受美伊冲突和旺季需求超预期影响，欧线现货价格明显走强，6月船司大幅提涨，但需求端开始出现负反馈。

供给端，2026年上半年新船交付严重不及预期，主要受春节假期、配套设备延期、CII新规升级、船东延期接船等因素影响。下半年将迎来集中交付，年末总运力增量将明显抬升。全球在手新船订单占现有船队38.1%，中长期运力投放压力明确，2027-2028年将迎来交付洪峰，长期运力过剩逻辑不变。欧线运力上半年周均增长6.8%，下半年随新船交付增加及霍尔木兹海峡通航恢复，整体运力将持续走高。

需求端，我国对外贸易保持高景气，2026年5月进出口总值同比增长22.6%，其中出口同比增长19.4%。机电产品和高新技术产品出口引领增长，汽车、动力电池、光伏、储能等品类表现突出。欧洲经济数据承压，但前期制造业回暖或存在企业提前备货行为，5月欧元区制造业PMI出口订货指数回落，或预示着8-9月需求走弱。

总体来看，上半年航运市场的牛市由供需双向驱动，下半年不确定性凸显。供应端，霍尔木兹海峡通航修复节奏和下半年新船集中交付将共同影响运力格局。需求端，前期补库可能透支下半年需求，欧盟对华关税加码预期也压制出口增量。短期6-8月旺季支撑船司涨价，但欧线运价大概率于7月内触顶回落，四季度合约变数更大，关税抢单、中东地缘走向、战后重建潜在需求、燃油附加费等因素将共同决定远期运价运行方向。