集运欧线2026半年报：海峡变数犹在，运力压力渐至

集运欧线2026半年报 海峡变数犹在，运力压力渐至 联系信息 罗鸣（投资咨询资格编号：Z0023753）电话：020-88818032邮箱：qhluom@gf.com.cn 广发期货研究所电话：020-88818032邮箱：qhluom@gf.com.cn 摘要： 2026年上半年，集装箱航运运价指数（欧线）受美伊冲突及出口需求超预期影响，整体呈现震荡上行的走势。 现货方面，2026年欧线现货价格较25年明显走强，年后美伊战事助推船司逆季节性问价，后在旺季提前、需求超预期的环境下持续大幅推涨。期货市场波动率上升，期现价格双双突破两年新高。 供给端来看，2026上半年新船交付严重不及预期，配套设备、船坞排产、船东延期接船多重因素导致供给释放滞后；下半年或迎来集中交付，年末总运力增量将明显抬升。从在手订单角度来说，38.1%订单船队比例意味着中长期大规模运力投放确定高，2027-2028为交付峰值，长期运力过剩逻辑不变。 需求端方面，我国对外贸易保持高景气，2026年5月中国进出口总值6481.32亿美元，同比大幅增长+22.6%，环比4月增长+2.2%。其中5月出口3767.83亿美元，同比+19.4%；进口2713.49亿美元，同比+27.4%；贸易顺差1054.34亿美元，维持历史高位区间（顺差/出口比约28.0%）。1-5月累计出口17133.95亿美元（+15.5%），外贸规模再创历史同期新高。分品类方面，机电产品持续引领出口，1-5月累计1,088.9亿美元，占比约63.6%；高新技术产品出口累计485.3亿美元（+35.4%），集成电路、汽车（+50.4%）、自动数据处理设备（+38.7%）为核心驱动。 总体来看，上半年航运市场的牛市由供需双向，下半年则不确定性凸显。供应端一方面霍尔木兹海峡通航修复节奏未定，红海若全面复航将大幅加剧欧线运力过剩；另一方面新船投放前低后高，下半年交付规模显著高于上半年，持续压制航线供需格局。需求端欧元区制造业回暖依靠企业前置备货，终端需求复苏乏力，前期补库或透支下半年需求，欧盟对华关税加码预期也压制出口增量。短期6-8月旺季支撑船司涨价，但高价逐步引发货主抵触，欧线运价大概率于7月中下旬触顶回落，分歧在于运费见顶时间点及下行斜率；四季度合约变数更大，关税抢单、中东地缘走向、战后重建潜在需求、燃油附加费等因素，将共同决定远期运价运行方向。 目录 一、2026年上半年运价回顾.............................................................................................................................11、集运指数（欧线）价格走势........................................................................................................................12、集运欧线运费走势........................................................................................................................................1二、供给..............................................................................................................................................................21、全球集装箱船队总规模................................................................................................................................22、全球在手新船订单与交付............................................................................................................................33、运力部署投放................................................................................................................................................44、欧线运力........................................................................................................................................................45、供应总结........................................................................................................................................................5三、需求..............................................................................................................................................................61、对外贸易........................................................................................................................................................62、欧洲经济数据及订单....................................................................................................................................8四、集运欧线下半年行情策略..........................................................................................................................8免责声明............................................................................................................................................................10 一、2026年上半年运价回顾 1、集运指数（欧线）价格走势 2026年上半年，集装箱航运运价指数（欧线）整体呈现震荡上行的走势，分为四个阶段。 1-2月在红海通航预期及年后淡季预期，欧线整体震荡偏弱运行。 3月受中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡通航风险冲击，地缘情绪外溢，供应链效率受阻预期抬升，油价短时间内快速攀升，欧线期价同步迅速拉升，主力合约04也从淡季贴水转为升水结构。第三阶段为淡季弱现实兑现，04合约从高点2200点持续下挫回归交割逻辑，期价整体震荡回落，远月合约同步受运费现实端压制，但维持旺季升水结构，成交持仓逐步回落。 4月年后工厂逐步复工，6-8月的旺季预期不断照进现实，叠加燃油价格高企、全球可用运力紧张、新船交付不及预期等众多利好加持，5月初欧线便陆续出现爆舱甩柜的情况，主力06合约持续震荡走强。随着5月中旬船东大幅跳涨6月fak报价，市场情绪再次被点燃，期货价格短时持续攀升，期价时隔两年后再次突破3000点。随后主力合约移仓7月，旺季预期持续加持下，07合约高点突破4000点，加权指数同步突破3000。 6月以来，近月旺季合约维持升水格局宽幅震荡逐步转入交割逻辑，远月合约则相对谨慎，淡季10合约前期跟随主力06 07合约上冲至2100点，后随着地缘进展局势缓解、四季度燃油附加费取消预期、旺季运费上行驱动逐步减弱、下半年需求走弱预期、欧洲对华贸易战预期、新船集中交付预期等诸多潜在利空因素下，快速回落至1600点附近，估值回归到同为淡季合约的2604交割价附近，等待新的驱动。 数据来源:同花顺，广发期货研究所 2、集运欧线运费走势 2026年上半年，集装箱航运运价整体呈现震荡上行的走势，1月初年末旺季逐步步入尾声，船司重启价格战运费震荡回落，2月整体大柜均价维持在2000美元附近，scfis最低录得1463.40。进入3月受到美伊冲突影响，各航线报价大幅抬升，但3-4月正值年后的全年需求最淡季，本轮提涨落地程度有限，涨幅更多由燃油成本大幅上行带来，scfis反弹至4月首周的1772.11后再次承压小幅松动回落，04合约最终交割于1635.26，已大幅高于前一个淡季合约2510。5月随着工厂复工，出口持续超预期，全航线货量快速恢复同步推涨，船司在5月仅小幅提涨，超收大量货物为6月的大幅提涨夯实基础。随后6月首周，msk开仓3800美金单周跳涨900美金，其余船司同步跳涨800-1200美金不等，大规模爆舱甩柜情况下，欧线船司6月提涨落地实现大柜每周超500美金涨幅，6月msc涨价函4700落地率超100%， 是24年夏季以来的首次。随着运费的逐周大幅上行，当前各大航线需求端负反馈亦逐渐出现，7月上旬地线运费环比持平，欧线单周涨幅收敛，本轮旺季的运费高点或在7月内出现。 数据来源：iFind Wind极羽广发期货研究所 二、供给 1、全球集装箱船队总规模 截至6月初全球全类型班轮船舶合计7542艘，集装箱专用船（cellular）6735艘，截至6月20日，全球集装箱运力3429万TEU，同比增速5.4%，船队整体规模持续扩张，但闲置运力处于历史极低区间。从产权结构看，租赁运力占总运力36.3%，市场船舶租赁依赖度偏高；商业闲置船舶仅0.60%，叠加大量船舶因坞修、改装、霍尔木兹海峡绕行无法投入现货航线，实际有效可用运力持续收紧。 船队船龄结构方面，当前全球集装箱船平均船龄11.5年；25年以上老旧船舶占总运力5.1%，20-24年船舶占11.6%，老旧拆解潜力有限，而2023-2025年集中交付新船推高船队年轻化比例。按船型拆分现有船队运力结构，超大型集装箱船（18000-24000TEU）占现有船队14%，15200-17999TEU占12%，12500-15199TEU占14%，三类主干大船合计占船队近四成，主要投放远东-欧 洲、远东美西干线；7500-9999TEU、5100-7499TEU中型船舶分别占14%、10%，适配跨洋次干线；3000TEU以下支线船数量庞大，主要承载区域内贸、短驳航线。 闲置运力跟踪数据显示，2026年上半年闲置集装箱船数量长期维持低位，6月初商用闲置船舶仅80艘，闲置TEU规模仅23.4万TEU，占总船队0.7%；叠加坞修船舶65.9万TEU，整体无效运力持续压制现货租盘供给，成为上半年租船租金持续上行底层支撑。Alphaliner租船指数5月录得291，环比4月上涨1.6%，全尺寸船租金同步走强，1800