今日早评

2026年07月01日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止6月26日当周，美国原油库存减少607.2万桶，美国汽油库存减少210.6万桶,馏分油库存增加了290万桶,库欣原油库存当周增加了50.3万桶。伊拉克国家石油营销组织（SOMO）为吸引长期买家在7月从波斯湾港口装载巴士拉原油，推出大幅折扣。巴士拉中质原油每桶折价14至16美元，巴士拉重质原油折价16.80至18.80美元；Kpler高级石油分析师Rauball表示，本月阿联酋的原油和凝析油出口量平均约为每天370万桶，创下历史最高纪录。评：尽管美国原油库存下降，但海湾国多国提供了创纪录的供应，海湾国原油顺利运出，当前原油供应恢复速度明显快于需求恢复速度，原油市场仍承压。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-黄金】中东局势再添变数。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面在未来几天内“基本没有与美方举行任何级别会晤的计划”。巴加埃表示，可能于7月1日在多哈进行的相关活动，将主要围绕谅解备忘录条款的执行情况展开。卡塔尔外交部发言人安萨里表示，美国总统特使及特朗普女婿访问卡塔尔，但不包括与伊方直接谈判。评：中东再现变数，但市场或已经对该事件脱敏，后续关注美国非农和美联储官员讲话，黄金或依然震荡寻底，等待消息指引为主。 电话：400-822-1758 【短评-碳酸锂】碳酸锂主连上涨8.36%至163360元/吨，加权合约57.81万手，日减仓15334手，SMM电池级碳酸锂均价156580元/吨，环比+6689元/吨。评：消息面宁德锂矿复产传闻证伪，安全许可证仅是陶瓷土的，预计复产仍需较长时间，基本面变化不大，产业方面新能源需求环比好转，6-7月基本面有望维持6-7千吨去库，现阶段碳酸锂供需紧平衡状态，储能需求高增对冲电车需求放缓，关注三季度电车消费旺季以及锂矿恢复情况。综合来看，供给复产预期集中兑现，现阶段供需紧平衡格局变化不大，储能需求高增以及电车需求好转支撑，资金层面博弈仍然激烈，预计价格宽幅震荡。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17544.22万吨，环比增加232.96万吨；日均疏港量341.66万吨，降7.84万吨。评：铁水高位运行，刚需仍有支撑，但铁水上行空间预计不大。海运费持续回落，5月经济数据表现偏弱，铁矿基本面压力明显，近期市场情绪偏弱，铁矿盘面承压震荡运行。进入7月后供应压力预计边际转弱，同时梅雨季对终端需求的压力逐渐缓解，铁矿供需边际改善，等待铁矿逢高做空的机会。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量72680吨，环比增2.18%，增1550吨。其中内蒙古44600吨（增2000），宁夏7500吨（减300），甘肃8280吨（增150），陕西5900吨（减100），青海6400吨（减200），四川0吨（平）。评：硅铁供需关系向宽松转变，市场库存压力趋增，09合约期价上行驱动不足，短期预计盘面围绕成本估值附近低位震荡运行，关注厂家综合成本的变化以及市场库存的积累幅度。 【短评-生猪】据农业农村部监测，6月30日“农产品批发价格200指数”为110.50，“菜篮子”产品批发价格指数为110.10。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.31元/公斤，比前一日上升0.2%；鸡蛋9.51元/公斤，持平。评：昨日月末全国猪价上涨明显，月底养殖端有缩量，标肥价差走扩，二育进场增加，部分区域大猪成交顺畅，价格同步走高。大猪成交回暖带来支撑，等待企稳后行情继续上行，操作上建议多单持有。 【短评-棕榈油】船货检验机构IntertekTestingServices（ITS）发布的数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量为1340842吨，较上月的1280897吨增加4.7%。。延续近期出口回暖态势，反映国际需求边际改善。评：原油价格拖累油脂，产地基本面呈供需双增格局，印尼虽给予零售商三个月过渡期，但近期油价持续下跌导致生柴利润转差，最终兑现量仍存不确定性。国内棕油库存周增1.47万吨至67.86万吨，终端刚需为主，供需压力仍较大，短期预计震荡偏弱。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示/统计：截至第26周，华南地区进口菜籽粕库存为5.5万吨，较 请参阅最后一页的重要声明1 上周减少1.50万吨。出库数为1.50万吨，入库0万吨。华东进口菜籽粕库存8.34万吨，较上周减少0.87万吨。评：水产养殖普遍亏损，养殖户投苗规模收缩、投料节奏放缓；下游饲料企业仅维持刚需随采随用，无集中补库动作，预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主。 【短评-PTA】本周国内PTA产量为129.28万吨，较上周1.16万吨，较去年同期-17.88万吨；国内PTA周均产能利用率至67.27%，环比+0.57%，同比-14.86%；本期PTA行业库存323.38万吨，较上周-4.94万吨，涨跌幅为-1.50%。符合上期预期。评：PTA负荷本期小幅变化，然7月有大量检修计划，6-8月去库幅度预计仍因供应端大规模检修而较大，但目前PTA即期利润偏高，供给端无硬性限制，不排除后续检修计划不落实的可能性。PX平衡表随着PTA再度降幅环比恶化，7月仍可能无法去库。海峡通航改善原油供应缺口，油价弱势损及成本支撑。整体上，成本与需求双弱仍抑制市场价格。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格74.5泰铢/公斤（-0.5/-0.67%），杯胶价格64.5泰铢/公斤（0.5/0.78%）；云南胶水进全乳厂15600价格元/吨（100/0.65%）；截至2026年6月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.11万吨，环比上期增加0.75万吨，增幅1.09%。保税区库存8.34万吨，降幅2.36%；一般贸易库存60.76万吨，增幅1.58%；根据隆众石化调查结果，2026年6月份，中国天然橡胶进口量预估值43万吨，环比5月份进口终值42.28万吨，增加0.72万吨。评：供应端，主产区开割面积扩大，原料价格面临季节性压力，近期原料走势偏弱。库存端，中国天然橡胶社会库存去库中，预计下周去库幅度增大。需求端，轮胎企业产销压力攀升，叠加原材料成本高企，部分企业灵活控产检修，出口仍是各企业产销的重要支撑。长期视角等待逢低做多机会；中短期供应上量过程中，震荡偏弱看待，关注天气及原料变化。 【短评-铝】据Mysteel数据，6月30日主要市场电解铝库存合计92.2万吨，较上一交易日减0.8。其中无锡45.5万吨，减0.6；佛山28.1万吨，减0.3；巩义(含保税)18.6万吨，增0.1。6月30日主要市场铝棒库存合计8.65万吨，较上一交易日增0.15。其中佛山4.65万吨，增0.15；无锡3.25万吨，不变；南昌0.75万吨，不变。评：国内社库延续去化，但铝价短期仍面临宏观与地缘双重压力。美联储加息概率上升，美元指数走强对有色金属形成系统性压制，美伊停战协议持续推进，前期计入铝价的中东地缘溢价快速出清，海外供应紧缩格局有望逐渐缓解。当前宏观利空与地缘情绪回落主导短期走势，铝价承压运行，海外低库存与国内去库提供一定底部韧性。 【短评-铅】据SMM消息，湖南省开展第二轮环保督察“回头看”，7个督察组已全面进驻，部分铅锌矿山因此停产。华北某中型再生铅企业受原料库存不足影响已全面停产，预计月减再生精铅约2800吨，计划7月底至8月中上旬逐步复产。评：宏观层面，美联储鹰派信号持续压制有色板块。基本面上，精铅进口 窗口打开后，海外过剩压力向国内传导，供应端虽常有冶炼厂停产检修，但需求端拖累更为突出，铅蓄电池消费淡季特征延续，下游维持刚需采购。综合来看，宏观利空与基本面疲软形成共振，铅价短期偏弱震荡。 【短评-锌】据SMM消息，正值6月底，国内冶炼厂与矿山开始谈判7月锌精矿加工费，卖方对7月加工费仍持下调意愿。6月26日，进口TC主流报价-80至-60美元/干吨，较上一交易日持平。评：矿端紧缺持续深化是锌价核心支撑，国产矿TC及进口矿TC都在深度负值区间，但精炼端受副产品收益支撑尚未大规模减产，锌锭社会库存持续累库，受消费淡季影响下游开工率走低，锌锭维持贴水格局。综合来看，矿端紧缺为锌价提供坚实底部，但高库存与消费淡季压制上方空间，短期延续震荡走势。 【短评-白银】克利夫兰联储行长哈马克表示，她没有看到很多证据表明利率正在抑制经济，并且美联储可能需要加息来将通胀降至2%的目标水平。评：贵金属整体偏空为主，由于美联储加息预期，经济下行压力增加，供需属性较强的贵金属下行压力更加明显，整体震荡偏空，等待非农等数据进一步指引。 【短评-三十年期国债】我国经济景气水平有所回升。国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，环比均上升0.1个百分点。评：PMI数据环比上升，经济景气度依然处于扩展区间，基本面利空债市。国债短期或震荡偏空，中期或依然宽幅震荡。关注股债跷跷板。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.37万吨，周下降1.64万吨；江苏太仓甲醇市场价2730元/吨，下降60元/吨；中国甲醇港口样本库存量56.03万吨，较上期-7.21万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期增3.1万吨；甲醇开工90.72%，周上升0.28%，下游总产能利用率69.61%，周上升2.29%。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，甲醇港口库存再度去库，外轮卸货较少，江苏沿江主流库区提货一般。内地甲醇市场价回落，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交一般。甲醇港口库存低位，7月甲醇预期进口逐渐恢复，现货市场表现一般，预计短期甲醇价格震荡略偏弱。 【短评-玻璃】全国浮法玻璃均价1104元/吨，环比上日持平；浮法玻璃开工率68.85%，周度-0.34个百分点；全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+0.59%；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.7元/吨，环比-11.4元/吨；全国深加工样本企业订单天数均值8.3天，同比-4.54%；1-5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%；5月汽车经销商库存预警指数57.9%，环比下降4.2个百分点，同比上升5.2个百分点。评：近期浮法玻璃企业开工缓慢下降，利润不佳，企业库存高位上升，华东 市场窄幅整理，中下游拿货谨慎，刚需为主，终端地产投资仍呈下滑趋势，汽车行业终端需求偏弱，经销商经营承压。浮法玻璃供需双弱，企业库存高位上升，预计短期价格低位震荡偏弱。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4350元/吨，环比上日+50元/吨；PVC周产能利用率68.67%，环比-0.96%；PVC社会库存126.99万吨，环比上升0.47%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-519元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-525元/吨；国内PVC管材样本企业开工34.2%，较上期下降0.6个百分点。评：PVC供应预计稳步回升，社会库存处于高位，下游处于传统淡季，开工率低位，国内需求订单表现平淡，外贸出口降温，原料电石供应收缩价格上涨。PVC需求淡季，社会库存高位较