2026年上半年，国内尿素市场整体呈现先扬后抑的运行格局，行情随季节性需求、出口情绪及供需结构的切换而波动运行。上半年尿素行情可明确划分为三个阶段：第一阶段（1月初—2月中旬）为低位盘整，受春节假期和传统消费淡季影响，市场交投冷清，价格波动收窄；第二阶段（2月中旬—4月底）为阶段性反弹，春耕备肥旺季预期升温，工农需求共振带动现货和期货价格上行，印度尿素招标带来极强情绪利好；第三阶段（4月底—6月底）为高位回落寻底，春耕需求结束，供应维持高位，库存累积，价格持续回落。
企业生产成本方面，不同装置利润表现分化。气流床新型水煤浆工艺盈利优势突出，而固定床工艺盈利承压，气头尿素企业全面亏损。
供应端，2026年上半年国内尿素市场供应持续处于历史高位，行业高开工、高日产、新增产能集中释放，供给增速大幅超越需求增速。区域供应分化，新疆气头装置外销力度充足，有效对冲内地货源阶段性收紧的市场预期。
需求端，农业需求呈现前置集中、旺季强劲、收尾偏早的特征，阶段性分化明显。工业需求是市场核心波动变量，复合肥行业开工率经历了“爬升—高位运行—持续回落”的周期，三聚氰胺行业开工表现整体偏弱。
出口政策调整对市场扰动增加。2026年尿素出口实行全年总量严控模式，全年出口总配额核定为330万吨，较2025年大幅收缩。年初出口维持历史低位，3月国内进入春耕用肥旺季，出口通道基本关闭，直至5月底行业落地200万吨自律出口配额，执行窗口期为6-8月，但政策落地节奏、执行力度存在较强不确定性。
库存压力较大，年初工厂库存基数偏高，3月进入传统春耕旺季，行业库存快速回落，但春耕需求退场后，工厂库存由降转升，6月库存压力达到上半年峰值。
2026年下半年，尿素市场供需格局整体偏宽松，行情以季节性宽幅震荡为主。供应端，下半年供给压力将进一步凸显，多套新建煤制装置集中于下半年投产，行业高开工运行的态势或将贯穿下半年。需求端，农业季节性脉冲支撑、工业需求持续偏弱。出口政策是下半年影响市场的关键变量，若配额能够充分落地，可有效缓解国内库存压力；若政策收紧或实际出货节奏不及预期，出口将无法有效对冲国内过剩供给。
综合供需两端推演，下半年尿素行情整体或将呈现先弱后修复走势。三季度市场整体承压运行；四季度小麦秋播备肥、冬储采购季节性回暖，或带动行情小幅回暖。但宽松的供需基本面难以根本性扭转，若无出口超预期放量、行业集中大规模非计划检修等极端利多驱动，价格反弹突破上半年高点存在较大阻力。
风险点：出口政策变化、新产能投放、宏观情绪扰动、能源价格波动。
