尿素2026年度报告：国内供应压力难缓解，关注出口节奏
观点：尿素下跌空间有限，在[1600]价位存在支撑＊合约：UR605 1002045100 每周三尿素企业库存、每周四复合肥开工率和尿素港口库存；关注出口政策落地情况。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 中东地区凭借低廉的天然气成本维持扩张后的出口导向型产能，其中以卡塔尔640万吨的扩建项目尤为突出，按计划将于2030年投产。非洲尼日利亚则通过募资开发大型项目逐步将资源潜力转化为实际产业产能，但其基础设施短板制约 资料来源：隆众资讯，浙商期货研究中心1625261816.96 尿素周度开工率隆众 2025-12-25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 印度尿素装置投产概述2021年之前印度国内尿素产能增长有限，产量变动幅度较小，但自2021年于始，印度开始启动“复兴计划”（恢复国内尿素装置的生产），计划为印度国内增加635万吨的尿素产能，目前已经投产4个工，包括Ramagundam、FCI(Go)akhpur、Barauni、Sindri），剩下一套煤制尿素工厂推迟至2025年投产。但从今年的项目进度来看，投产进度不如预期，投产进度将继续推迟。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 尿素需求量尿素需求概述今年整体而言，尿素表需和需求量维持增长趋势，但增速环比2022-2025年以来有明显放缓；全年来看，国内产量的增长超过500万吨，出口增长约450万吨，因此在显性库存小幅去库的情况下，国内需求量约为6659万吨，同比增长约180万吨，增速约为2.8% 需求约456万吨，同比增长约14万吨；其余需求约780万吨，同比增长约11万吨。从数据来看，各消费领域的需求量均有不同程度的提升 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 至农业需求消费量约2948万吨，同比增速约为2.11%，增速同比去年有明显放缓。我们认为尿素施肥需求增速放缓可能的原因如下：是粮食价格的持续低迷对尿素施用的需求带来了负面的影响；是从2022-2025年三年间稳定求增量目前已到边际。全国种植业发展规划》的阶段性成果，到2025年全国粮食播种面积将稳定在17.5亿亩以上，总产量保持在1.3万亿斤以上的目标已经全面实现，农业基础进一步部署，2026年仍将继续维持粮食播种面积和产量底线目目标要求继续提升，以应对不断增长的国内消费需求和复杂多变的国际市标，持续夯实国家粮食安全根基。预计粮食种植面积将保持小幅稳定增长，同时粮食产量场环境。因此，对于化肥等农业生产资料的用量预计仍将维持增长态势，以支撑粮食单产的提高和总产的稳定增加·此外，2026年一系列强有力的惠农政策预计将继续实施，包括但不限于种植补贴、最低收购价政策、农业保险等一系列措施，从政策层面持续调动和保护农民的种粮积极性，保障农民合理收益。在这一政策环境下，尿素作为重要的农业投入品，其农业需求预计将维持增长态势。然而，由于农业结构调整、绿色生产方式推 全国粮食播种面积夏收粮食播种面积秋收粮食播种面 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10 复合肥生产利润_S基 2025-12-26复合肥生产利润_CL基 2025-12-26 复合肥周度开率隆众2025-12-25复合肥工厂库存隆众2025-12-25 需求端-脲醛树脂的相关数据定性判断脲醛树脂 月4月5月月2024/2025年度储备时间内第一个月至第四个月月末库存存量分别为不低于储备任70%，第五月末库存量不低于100%；023年 尿素库存尿素库存【企业库存】表示尿素生产企业的库存情况，企业库存量可反映尿素的需求情况，若库存高表示需求较差;【港口库存】表示尿素港口的库存情况，可反映尿素的出口情况。 传统淡季，市场供需矛盾进一步凸显，企业库存迅速累积，绝对量攀升至近几年来同期最高水平。进入11月以后，随着国家储备补库及下游冬储需求的逐步启动，市场成交情况有所改善，带动企业库存出现一定去化，尽管如此，库存绝对量依然维持在历史较高水平，反映出去库进程仍面临一定阻力。·港口库存的变化则与尿素出口政策密切相关。今年5月出口配额正式下发后，港口库存开始有序累积，反映出出口预期对库存走势的引导作用。随后在9月至10月期间，随着国内尿素实际出口量的增加，港口库存快速去化，这一趋势与尿素出口量的波动高度一致，凸显出政策调控对港口库存动态的关键影响。数据来源：隆众资讯，百川盈孚，浙商期货研究中心尿素工厂库存_隆众2025-12-25尿素港口库存隆众2025-12-25尿素总库存隆众2025-12-25 尿素生产利润_固定床（无烟煤）_山西丰喜 2025-12-26尿素生产利润,气流床 (烟煤) _山东瑞星 2025-12-26尿素用煤炭价格2025-12-26 免责声明免责声明
