尿素周报：供应压力不减，内需支撑乏力

发布日期：2025年12月22日 尿素周报：供应压力不减，内需支撑乏力 摘要：上周受印标刺激反弹。现货市场来看，周内印标刺激市场情绪，现货出现火爆现象，部分工厂出现停售，情绪退却后由于前期订单充足，依旧挺价。周末以来，现货报价以稳为主，但新单成交不佳。基本面来看，气头装置减产速度趋于放缓，供应未造成明显的缩量，宽松压力没有缓解。农业需求处于淡季，复合肥冬储生产提供需求支撑，近期相关单位召开保供稳价专题会议，释放未来原料供应及价格的预期，经销商情绪偏谨慎，原料价格偏高，但保供稳价政策下，后续继续冲高概率低，政策明确后预计后续供应生产节奏平稳运行，目前开工同比去年偏低位，冬储继续推进，工厂对原料端需求有韧性，且目前以高氮复合肥生产为主，对尿素支撑虽无向上驱动力，但维持刚性。本期尿素库存继续去化但主要集中于冬储东北华北地区，其他地区如主产销区有累库趋势，近期下游需求无明显增量，而气头装置检修速度放缓，预计去库幅度收窄。上周移仓换月至05合约，尿素价格受印标刺激反弹，目前暂无出口新政策的发布，且基本面环比转弱，尿素反弹预计动力不足。 现货市场动态 现货市场来看，周内印标刺激市场情绪，现货出现火爆现象，部分工厂出现停售，情绪退却后由于前期订单充足，依旧挺价。周末以来， 现货报价以稳为主，但新单成交不佳。 期货动态 上周，周一高开高走，日内收跌。周二低开低走，震荡收平。周三受突发印标影响，高开高走，日内反弹。周四盘面高开低走，日内上涨。周五高开低走，日内回调。截止到12月22日，尿素主力5月合约报收于1698元/吨，较12月15日结算价1630元/吨上涨68元/吨。上周周度成交量1243.39万吨，周环比减少133.02万吨；持仓量568.22万吨，周环比减少54.06万吨。周内尿素完成移仓换月，周二印标突然来袭，市场情绪点燃后，盘面大幅上涨，短期若无驱动，盘面预计区间整理为主。 上周，尿素期货涨幅小于现货涨幅，基差走强。以河南地区为基准，截至12月22日，05合约基差为-8元/吨，周度+3元/吨。截至12月22日，5-9价差16元/吨，周度+25元/吨。 2025年12月22日，尿素仓单数量10881张，周环比-364张。 尿素供应端 上周，尿素周产量环比下降。隆众数据显示，12月11日-12月17日，尿素周产量136.59万吨，较上期减少1.95万吨，环比下跌1.41%，周均日产19.51万吨。其中，煤制周产量：116.67万吨，环比减少0.65%，趋势小幅减少；气制周产量：19.92万吨，环比减少5.64%;其中小颗粒周产109.13吨，环比-1.99%；大颗粒周产量27.46万吨，环比+0.99%。 下个周期预计2家企业有停车计划，前期气头装置减产相对较多，预计后续减产幅度有所收窄，肥易通数据，2025年12月22日，全国尿素日产量19.66万吨，较昨日+0.25万吨，开工率81.02%。 原材料市场来看，煤炭价格小幅下挫，虽煤矿端年底有减量产出，但下游刚需推进，市场表现平平。截止12月22日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在716元/吨，周度-35元/吨；晋城市场价格，无烟煤洗小块930元/吨，周度持平。 上周，国内液化天然气价格下降，据生意社液化天然气报价，截至12月22日国内液化天然气基准价为3596元/吨，与12月15日相比(3776元/吨)，周度-180元/吨，周环比-4.77%。 上周，合成氨价格下跌，截止到12月19日，山东地区合成氨价格2431元/吨，周度-16元/吨；尿素现货价格上涨；山东地区合成氨尿素价差721元/吨，周度走弱26元/吨。上周，甲醇现货价下跌，截止到12月19日，甲醇报价2275元/吨，甲醇与尿素价差565元/吨，周度-20元/吨。 尿素需求端 截止到12月22日，45%硫基复合肥报价3180元/吨，周环比持平；近期相关单位召开保供稳价专题会议，释放未来原料供应及价格的预期，经销商情绪偏谨慎，原料价格偏高，但保供稳价政策下，后续继续冲高概率低，政策明确后预计后续供应生产节奏平稳运行，目前开工同比去年偏低位，冬储继续推进，工厂对原料端需求有韧性，且目前以高氮复合肥生产为主，对尿素支撑虽无向上驱动力，但维持刚性。截止到12月19日，复合肥工厂开工率39.37%，环比减少1.25%，同比-3.25%。 12月12日-12月19日，中国三聚氰胺周均产能利用率58.55%，较上期减少3.31个百分点，同比偏高2.35个百分点。雾霾天气影响， 环保预警频发，且进入季节性淡季阶段，工厂开工负荷下降。 库存数据来看，截至2025年12月19日，中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周去化5.45万吨，环比减少4.42%，同比偏低29.21万吨。本期尿素库存继续去化但主要集中于冬储东北华北地区，其他地区如主产销区有累库趋势，近期下游需求无明显增量，而气头装置检修速度放缓，预计去库幅度收窄。 港口样本库存量13.8万吨，较上周+1.5万吨，出口集港依然在继续，港口库存有上升预期。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 国际市场 印度12月份尿素销量或接近600万吨，将创下印度单月销售量的新纪录，国内需求强劲，周内突发印标，受此影响国际尿素价格上涨。2025年11月中国尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%；出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80%。 截止到12月19日，小颗粒中国FOB价报390美元/吨，周环比+2.5元/吨；波罗的海FOB报价350美元/吨，周环比+2.5美元/吨；阿拉伯海湾价格394美元/吨，周环比+11.5美元/吨；东南亚CFR报价410美 元/吨，周环比+12.5美元/吨。截止到12月19日，大颗粒中国FOB价报403美元/吨，周环比+5.5美元/吨；埃及大颗粒FOB价格435美元/吨，周环比-2.5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格378.5美元/吨，周环比+11.5美元/吨；波罗的海大颗粒FOB价格365美元/吨，周环比+12.5美元/吨；东南亚CFR报价410美元/吨，周环比+2.5美元/吨；美湾FOB报价368.5美元/吨，周环比+15.5美元/吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、国家统计局、金十期货等。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转发。