核心观点与政策主线
- 新型能源体系建设“十五五”规划:明确到2030年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系,非化石能源消费比重达到25%,风电和太阳能发电装机比重超过50%,成为电力装机和电量主体。
- 政策转变:从“十四五”的“供给扩张”转向“系统消纳”,重点关注新能源的稳定送出、高效消纳及市场价值兑现。
关键数据与目标
- 装机目标:十五五末风电+太阳能发电装机达到28亿千瓦以上,非化石能源总装机超35亿千瓦(风光28亿+水电、核电、生物质等7亿),全国电力总装机54亿千瓦,风光占比突破50%。
- 新增装机:十五五期间年均新增装机维持高位,三北大基地、深远海海风、分布式光伏并行推进。
- 用电覆盖:新增用电量优先由清洁能源覆盖,绿电直供高耗能产业(算力、化工),运营商现金流确定性提升。
投资分析意见
- 行业重心切换:十五五重心从装机放量转向高比例新能源消纳、电力系统安全韧性。
- 四条投资主线:
- 运营商:风光新增装机维持高基数,价值增量向特高压、配网、储能、虚拟电厂、煤电调峰调节资产倾斜,建议关注国电南瑞、许继电气等。
- 特高压+智能电网:十五五投产15条特高压直流,跨区输电能力提升,配网改造向源网荷储一体化升级,建议关注平高电气等。
- 储能产业链:风光占比过半倒逼调节资源扩容,抽水蓄能、长时新型储能、工商业配储、户用储能多维受益,容量电价机制落地,建议关注宁德时代、阳光电源等。
- 高功率光伏组件:十五五光伏装机高位,能效标准提高推动集中式项目采购向高功率组件倾斜,建议关注晶科能源、爱旭股份等。
风险提示
- 风光需求不及预期,电力设备价格修复不及预期,特高压、储能项目开工进度不及预期。