《新型能源体系建设“十五五”规划》点评：从规模扩张到系统平衡

核心观点与政策主线

• 新型能源体系建设“十五五”规划：明确到2030年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系，非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%，成为电力装机和电量主体。
• 政策转变：从“十四五”的“供给扩张”转向“系统消纳”，重点关注新能源的稳定送出、高效消纳及市场价值兑现。

关键数据与目标

• 装机目标：十五五末风电+太阳能发电装机达到28亿千瓦以上，非化石能源总装机超35亿千瓦（风光28亿+水电、核电、生物质等7亿），全国电力总装机54亿千瓦，风光占比突破50%。
• 新增装机：十五五期间年均新增装机维持高位，三北大基地、深远海海风、分布式光伏并行推进。
• 用电覆盖：新增用电量优先由清洁能源覆盖，绿电直供高耗能产业（算力、化工），运营商现金流确定性提升。

投资分析意见

• 行业重心切换：十五五重心从装机放量转向高比例新能源消纳、电力系统安全韧性。
• 四条投资主线：
  1. 运营商：风光新增装机维持高基数，价值增量向特高压、配网、储能、虚拟电厂、煤电调峰调节资产倾斜，建议关注国电南瑞、许继电气等。
  2. 特高压+智能电网：十五五投产15条特高压直流，跨区输电能力提升，配网改造向源网荷储一体化升级，建议关注平高电气等。
  3. 储能产业链：风光占比过半倒逼调节资源扩容，抽水蓄能、长时新型储能、工商业配储、户用储能多维受益，容量电价机制落地，建议关注宁德时代、阳光电源等。
  4. 高功率光伏组件：十五五光伏装机高位，能效标准提高推动集中式项目采购向高功率组件倾斜，建议关注晶科能源、爱旭股份等。

风险提示

• 风光需求不及预期，电力设备价格修复不及预期，特高压、储能项目开工进度不及预期。