新型能源体系“十五五”建设：总量目标延续政策方向，系统消纳与配套设施同步加力

电力及公用事业 强于大市（维持评级） 新型能源体系“十五五”建设：总量目标延续政策方向，系统消纳与配套设施同步加力 事件：2026年6月25日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（以下简称《规划》），明确了2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系的总体目标。 总量目标延续政策方向，装机增速由规模扩张转向系统优化。《规划》从约束性和预期性两个维度设置了“十五五”能源发展目标。约束性指标共3项：1）2030年我国能源综合生产能力达到58亿吨标准煤（较2025年增长13%）；2）2030年我国煤炭和石油消费达峰，非化石能源消费比重达到25%（较2025年提升3.3个百分点）；3）2030年我国单位发电量碳排放下降10%以上。预期性指标共9项，包括电力总装机达到54亿千瓦、非化石能源发电量比重达到50%、源储调节能力增长40%以上等。 作者 《规划》提出“十五五”期间新增电力装机15.1亿千瓦，年均约3亿千瓦，2030年电力总装机较2025年底增长38.8%，政策重心从规模扩张转向系统优化与高质量消纳。分电源品种看，《规划》提出2030年核电在运装机达1.1亿千瓦，较2025年（国家能源局数据，下同）增长76.1%（新增47.52GW），是增速最快的电源品种；2030年常规水电装机达4.1亿千瓦，较2025年增长7.3%（新增28GW）。风光方面，根据《规划》“2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%”的指标推算，“十五五”期间风光装机需增加8.56亿千瓦，年均新增172GW。调节性电源方面，抽水蓄能装机达1.6亿千瓦，新增94GW，较2025年增长142.64%；新型储能装机达3亿千瓦，新增1.64亿千瓦，较2025年增长120.6%，两类增速均接近翻倍，体现系统对灵活调节资源的迫切需求。 分析师于夕朦SAC：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师范杨春晓SAC：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 系统消纳与配套设施同步建设，源网荷储协同发力。《规划》对电网互济、火电转型、负荷调节等提出明确要求。电网互济方面，加强华中—南方、华中—华东、华北—华东、华中—西北等地区间电网互济，提升互补互济能力4000万千瓦左右，推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，2030年力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。电源侧方面，推动火电转向支撑调节性电源，实施新一代煤电改造升级，提升深度调峰、快速爬坡等高效调节能力，合理规划建设天然气电站，加大国产化燃机示范及推广应用。负荷侧方面，2030年车网互动聚合可调充电规模达到5000万千瓦左右，虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。 分析师何郭香池SAC：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 分析师杨天放SAC：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com 新型能源重点发展方向，七大领域勾勒投资主线。《规划》明确的“十五五”新型能源重点发展方向包括：1）风光大基地。以库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点建设大型风电光伏基地，发展渤海、黄海、东海、南海等海上风电基地。2）水风光一体化基地。加快建设雅砻江、金沙江上游、澜沧江上游、藏东南（玉察）等流域先行基地。3）氢能和绿色燃料。在东北（含蒙东）、黄河“几字弯”、华北北部、天山北麓等地建设绿色氢氨醇生产基地，开工建设乌兰察布—京津冀输氢管道，规划建设鄂尔多斯—榆林、巴彦淖尔—宁东跨省区输氢管网。4）光热发 相关研究 1、《行业周报（6.22-6.28）：板块延续调整态势，新型能源体系“十五五”规划出台》2026-06-282、《重磅政策出台助力新能源消纳，非电消费 电。在内蒙古、甘肃、新疆、青海、西藏等地建设光热发电工程，2030年累计装机力争达1500万千瓦。5）输电通道。开工建设甘肃巴丹吉林、新疆塔克拉玛干、东北松辽、内蒙古、青海等外送通道。6）电网灵活互济。建设闽赣、皖鄂、鲁苏、渝黔、湘黔、湘粤等区域电网间互济工程。7）绿电直连。推动算力中心等新兴产业、有绿电消费比重要求的重点用能行业建设绿电直连项目，鼓励工业园区、零碳园区、增量配电网拓展绿电直连场景。 首次纳入可再生能源消费最低比重目标考核》2026-06-23 3、《行业周报（6.15-6.21）：公用事业板块整体承压，差别化电价落地助推降碳改造攻坚》2026-06-23 前沿技术布局提速，“AI+能源”开启数字融合新空间。《规划》在科技创新领域释放强烈信号，明确提出强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电、无线传能、极地深海能源等未来能源技术研究，旨在抢占全球能源技术制高点。同时，深入实施“人工智能+”能源行动，推动大型新能源基地与国家算力枢纽协同布局，打造“能源+数字”产业集群，强化算力与电力双向赋能；推进全系统智能煤矿、智慧电厂、数字油气田建设，推动电网、油气管网数智化发展，为能源行业注入“数字生产力”。技术装备攻关方向上，《规划》重点部署核电小堆及四代堆、重型燃气轮机、柔性直流输电、煤矿智能无人开采、富油煤分质利用等，并要求完善首台（套）、首批次、首版次应用政策，引导产业赛马争先，加速自主创新成果落地转化。 电力市场化改革全面提速，价格信号引导资源配置效率提升。《规划》明确要求构建现货、中长期、辅助服务和容量市场有机衔接的全国统一电力市场体系，推动省级电力现货市场和南方区域电力市场转入正式运行，探索京津冀电力市场建设，稳步推动气电、水电、核电入市，建立健全可靠容量补偿机制。价格机制方面，健全跨省跨区专项工程输电价格机制，优化发电侧容量电价机制和新能源可持续发展价格结算机制，完善煤炭价格区间调控政策，推动市场分时价格信号向终端用户有效传导。投资机制方面，鼓励多元主体参与清洁能源基地、输配网络、油气储备设施投资建设，支持社会资本按市场化原则参股油气基础设施项目，有望激活能源基础设施投融资活力。随着电力市场交易品种趋于完备、价格信号传导更为通畅，调节性电源的收益模式正从电量补偿转向容量补偿与辅助服务并重，火电、储能、虚拟电厂等灵活调节资源的商业模式将进一步清晰，以市场化手段引导全社会节约用能的格局逐步形成。 投资建议：1）火电：持续向支撑调节性电源转型，容量补偿与辅助服务市场提供增量收益来源；2）核电：装机增长明确，沿海基荷电源属性突出，不受资源约束，设备及运营环节具备长期确定性；3）储能：系统需求驱动储能投资有望持续高增。 风险提示：政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场化电价下行风险。 图表2：新型能源基础设施重点工程 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681