商业航天产业链上游为火箭制造、卫星制造及相关配套设备；中游为卫星发射、地面设备制造和卫星运营；下游为终端应用及服务市场。商业航天产业链呈现多元主体发力、多种模式并存格局，卫星研制加速从“工艺品”向“工业品”转型，火箭研制技术路线多元推进，发射场运营商业模式不断创新，商业测运控加速资源共享，卫星应用跨界融合趋势鲜明。
卫星互联网发展进入与地面通信网络融合阶段，低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，非常适合商业航天的发展，低轨卫星广泛应用于通信等主要下游应用领域。地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。截至2024年底，全球在轨航天器共计11605颗，其中美国拥有8813颗在轨航天器，占全球总数的75.9%，中国在轨航天器数量为1094颗，占全球总数的9.4%，位居第二。
商业航天已形成发射服务、卫星制造、运营服务和数据与API四大盈利模式。火箭发射环节成为制约低轨卫星系统建设效率与成本的核心因素之一，火箭成本居高不下，目前控制成本的核心手段是火箭回收技术。可复用火箭通过回收一级箭体、整流罩等核心部件，经检测、维修后重复使用，显著降低发射成本。可复用火箭疏通“运力成本下降-卫星发射数量增加-卫星成本下降”的逻辑闭环。
卫星平台是由支持和保障有效载荷正常工作的所有服务系统构成的组合体，可分为载荷、结构、热控、控制、推进、供配电、测控及数管等分系统。其中太阳翼能够有效利用太阳能，为卫星运转持续供能。柔性太阳翼采用超薄柔性基板，厚度通常不超过0.5毫米，在相同面积下重量可减轻20%–40%，电池片功率转换效率超过30%，且收纳体积比传统刚性太阳翼可缩小60%以上，展开后面积可达到其1.5倍甚至更大。
低轨卫星组网潮起，地面接收端设备有望迎爆发式增长。卫星地面设备是卫星系统的重要组成部分，确保了卫星能够正常运行并发挥其功能，实现各种应用，如通信、导航、遥感等。在全球卫星产业蓬勃发展的大背景下，全球卫星地面设备市场表现亮眼，收入整体规模持续上扬。星链快速扩张，带动终端需求增长。Starlink通过大规模卫星网络与地面终端相连，向全球偏远和传统网络难以覆盖的地区提供高速宽带服务，其应用场景涵盖家庭宽带、海事、航空及车载通信等多个领域。
“十四五”阶段，我国持续加码商业航天扶持力度，形成“政府引导+市场驱动推动”的产业发展模式。中国卫星市场规模快速增长，预计到2030年低轨卫星市场规模有望突破千亿甚至1500-2000亿元。国产厂商积极布局，并成功导入行业头部客户，快速积累相关技术和产品经验。
投资建议：卫星互联网系统具备广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点，已成为通信领域发展的重点方向。建议关注信维通信、蓝思科技、领益智造、银邦股份、复旦微电等。
