【每日研报20260630】美伊同意停止互袭，市场避险溢价收窄

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨0.59%报52182.74点 ， 标 普500指 数 涨1.18%报7440.43点 ， 纳 指 涨2.07%报25820.14点 美 元 指 数 跌0.24%报101.11， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.34%报1.1424， 英 镑 兑 美 元 涨0.48%报1.3260， 澳 元 兑 美 元 跌0.12%报0.6887， 美 元 兑 日 元 涨0.12%报161.9360， 美 元 兑 加 元 涨0.12%报1.4211， 美 元 兑 瑞郎 跌0.29%报0.8075， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨40个 基 点 报6.8009。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.61%报4030.50美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.54%报58.76美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨2.36%报14.31美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌3.73%报70.66/磅 。 消 息 回 顾 【伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔访问无关。美国总统特朗普坚称，会谈将于6月30日在卡塔尔多哈举行。美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国总统特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳“本周将飞往多哈”参加会谈。】 【美国最高法院以6比3裁定推翻沿用近90年的行政法先例，大幅扩张总统解雇联邦独立机构官员的权力。裁决允许特朗普解雇联邦贸易委员会（FTC）民主党委员Rebecca Kelly Slaughter，尽管相关法律规定委员只能因特定原因遭到免职。值得关注的是，最高法院明确将美联储排除在裁决适用范围之外，延续了今年5月设立的豁免条款，联储独立性暂获保全。】 【美国最高法院作出裁定，驳回美国总统特朗普要求立即解除美联储理事库克职务的请求，但未就是否最终赋予特朗普解除美联储理事职务的权力作出裁决。特朗普回应称，将确保库克不会在货币政策问题上做出重要决定。】 【美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，根据目前看到的所有迹象，周四非农就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。美国人工智能生产力的激增具有通缩效应，因此目前加息理由并不充分。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.24%报101.11，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.34%报1.1424，英镑兑美元涨0.48%报1.3260，美元兑日元涨0.12%报161.9360。 美伊停火预期再度升温，推动美元避险溢价边际收窄，美元指数高位震荡回落。宏观数据方面，美国5月PCE及核心PCE同比仍处高位，表明能源冲击向核心价格传导尚未完全消退；美国6月标普全球制造业PMI升至四年以来最高水平，产出及新订单改善显示实体需求仍具韧性；地缘局势及通胀前景尚未完全明朗的背景下，美联储整体维持鹰派立场，虽油价中枢回落及核心通胀表现平缓，但市场定价9月加息概率仍高于60%。地缘方面，美伊局势仍存在阶段性升温风险，霍尔木兹复航预期有所升温，但核问题及浓缩铀处置等相关议题未有进展，避险需求继续支撑美元，美元指数于100美元关口或仍具较强支撑。 欧元区6月综合PMI回升至49.5，经济动能边际修复，但仍处弱复苏区间；同时输入型通胀压力显现，欧央行加息后基调转鹰，短期或对欧元形成支撑，但在美联储鹰派信号更强、美欧利差持续走阔的背景下，欧元反弹空间有限。日本日本央行前期展开25基点加息操作，但政策力度不足以明显收窄利差，叠加能源价格上行及日元疲弱加重进口通胀压力，日元仍面临贬值压力。整体看，强美元仍将压制欧元及日元短期表现，后续需关注美国加息预期、通胀回落节奏及美伊谈判进展。 S&P500 截至6月29日，标普500指数上涨1.18%至7440.43；迷你标普500主力合约下跌1.3%至7493.5点。地缘局势上，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘 录》执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔访问无关。消息再次增加市场对中东局势反复的担忧，国际油价再度站上70美元。产业层面，韩国政府联手三星电子、SK集团，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。消息带动昨日韩国股市跌幅明显收窄，并强化市场对于人工智能行情的信心。隔夜美股云计算商及软件股亦重新受到资金追捧。整体来看，AI投资热仍在继续，预计将带动相关科技板块持续上行。 富 时 中 国A50 截至6月29日，富时中国A50指数上涨1.43%至15550.97；新交所富时A50期指主力合约上涨0.48%至15379。海外方面，韩国政府联手三星电子、SK集团，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。消息带动昨日韩国股市跌幅明显收窄，并强化市场对于人工智能行情的信心。隔夜美股云计算商及软件股亦重新受到资金追捧。国内方面，经济基本面，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增速较1—4月份进一步加快。其中，规模以上高技术制造业拉动全部规模以上工业企业利润增长8.0个百分点。此前公布的经济数据中高技术类产品与高技术制造业同样出口与规上工业增加值起到支撑。整体来看，国内5月经济数据显示新质生产力相关行业依旧引领经济，对工业生产、盈利以及出口有显著支撑。同时，AI投资热仍在继续，预计将带动相关科技板块持续上行。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ，报 收6.1735元/磅 ，涨 跌 幅-0.54%。国 际 方 面 ，伊 朗 外 交 部 发 言 人 巴 加 埃 表 示 ，伊 方 未 来几 天 没 有 与 美 方 开 展 任 何 谈 判 的 计 划 。 伊 朗 专 家 代 表 团 将 前 往 多 哈 跟 进 《 伊 斯 兰 堡 谅 解 备 忘 录 》 执 行 情 况 ， 但 这 一 访 问与 美 方 代 表 团 对 卡 塔 尔 访 问 无 关 。 美 国 总 统 特 朗 普 坚 称 ， 会 谈 将 于6月30日 在 卡 塔 尔 多 哈 举 行 。 美 国 白 宫 新 闻 秘 书 莱 维特 表 示 ， 美 国 总 统 特 使 威 特 科 夫 和 特 朗 普 的 女 婿 库 什 纳“本 周 将 飞 往 多 哈”参 加 会 谈 。 国 内 方 面 ， 国 务 院 常 务 会 议 听 取人 工 智 能 发 展 情 况 汇 报 。 会 议 指 出 ， 要 深 刻 把 握 人 工 智 能 演 进 趋 势 ， 完 善 支 持 政 策 和 治 理 体 系 ， 牢 牢 掌 握 发 展 主 动 权 。 要 加 力 推 进 人 工 智 能 创 新 突 破 ，加 快 关 键 技 术 攻 关 和 超 大 规 模 智 算 集 群 建 设 。要 深 入 实 施“人 工 智 能+”行 动 。要 守 牢 人工 智 能 安 全 底 线 ， 构 建 动 态 适 应 、 分 级 分 类 的 安 全 监 管 体 系 。 会 议 研 究 当 前 外 贸 形 势 和 贸 易 强 国 建 设 有 关 工 作 ， 审 议 通过 《“十 五 五”碳 达 峰 行 动 方 案 》 和 《 国 民 健 康“十 五 五”规 划 》 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年6月29日 ，COMEX铜 库 存 为664030短 吨 ， 环 比+1228短 吨；LME铜 库 存 为333100吨 ， 环 比-3375吨；SHFE每 日 仓 单73289吨 ， 环 比-1239吨 。 美 元美 债 方 面 ， 伊 朗 指 出 当 前 重 点 是 执 行 谅 解 备 忘 录 ， 近 期 不 与 美 国 谈 判 。 美 伊 紧 张 局 势 再 度 升 温 推 高 油 价 ， 并 引 发 通 胀 担忧 ， 增 强 了 市 场 对 利 率 将 上 升 的 预 期 。 美 元 指 数 维 持 在13个 月 高 点 附 近 ， 最 终 收 跌0.02%， 报101.11点 ； 基 准 的10年 期美 债 收 益 率 收 报4.379%，对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.115%。操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡走弱，COMEX黄金期货跌1.61%报4030.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.54%报58.76美元/盎司。地缘方面，美伊局势延续反复交织态势，周末期间美方连续两日对伊朗设施进行空袭，当前双边同意暂停军事袭击，后续将围绕海峡复航问题展开谈判。虽然战争尾部风险显著回落，油价中枢难回前期高位，但市场做多情绪仍相对谨慎。宏观层面，美国6月标普全球PMI再超市场预期，制造业景气度延续改善，进一步抬升市场对美国经济韧性及加息前景的定价。美国5月PCE环比涨幅低于预期，核心PCE符合预期，通胀传导较市场担忧略显缓和，美元高位回落，带动金银价格低位小幅反弹。短期来看，贵金属上行空间仍受鹰派联储、强美元及实际利率高位运行约束，趋势性反弹仍需等待更明确的宏观催化。一方面，美国经济数据仍具韧性，通胀同比维持近年高位，美联储在通胀压力下较难迅速转向宽松，美元及美债收益率对金银价格的压制短期仍难完全解除；另一方面，美伊谈判虽推动霍尔木兹海峡复航议程，地缘尾部风险阶段性回落，油价中枢有望随之下移，进而缓解通胀反弹担忧，但若核问题及浓缩铀处置谈判迟迟未取得突破，不排除美伊恢复军事打击的可能性。中长期来看，新兴市场央行维持逢低购金节奏，央行购金及全球储备资产再配置逻辑尚未松动，仍为黄金提供底层支撑。整体而言，贵金属短期或维持宽幅震荡格局，操作上建议暂时观望为主。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收涨，主要因为欧盟高温天气引发市场对这一主要白糖产区产量的担忧以及厄尔尼诺气候可能影响亚洲国家糖产量。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.27美分或1.86%，结算价报每磅14.78美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为198.46万吨，此前一周为163.26万吨增加21.56%。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为155.02万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量大幅回升。 美糖主力价格关注上方压力16美分/磅，下方支撑13.0美分/磅。建议10月ICE期糖短期逢低短多。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周一小幅上涨，受油价上涨和美元走软提振，市场关注美国即将公布的种植和库存报告。ICE 12月棉花期货合约上涨0.07美分或0.09%，结算价报每磅76.45美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，截至2026年6月28日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为53%，上年同期为51%。截至当周，美国棉花种植率为97%，去年同期为95%，五年均值为97%。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本