安宁股份:横向收购钛矿资源+纵向延伸钛材产业链,一体化优势彰显
核心观点: 安宁股份通过收购小黑箐经质铁矿增厚钛矿资源储备,并向下游延伸6万吨钛合金项目,形成一体化优势,具备稀缺的α型公司属性。
主要逻辑:
- 横向: 钛作为稀缺的战略资源,安宁股份收购小黑箐经质铁矿,增加资源储备,减少潜在风险,实现协同效应。
- 纵向: 中国钛材产业存在结构性问题,安宁股份延伸至下游钛合金项目,顺应产业发展趋势,市场空间广阔,预计投产后年净利润8.74亿元,回收期8.24年。
- 钒钛铁精矿: 价格持续上涨,攀西地区需求稳定,全钒液流电池发展带来新机遇,成长天花板有望打开。
研究结论: 预测2026-2028年公司归母净利润分别为7.12、8.09、9.00亿元,EPS为1.51、1.71、1.91元,PE为17、15、13倍,给予2026年24倍PE,对应目标价格为35.60元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示: 宏观经济和政策、项目进展、下游需求、部分数据陈旧风险等。