盘前Plus+｜今日重点关注：纸浆、棉花

发布时间：2026-06-30 09:11:10作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 纸浆纸浆：：熊市多长阳，短期观望为主。昨日纸浆期货尾盘出现明显减仓反弹，从基本面来看，边际利多主要来源于两点：其一在于部分国产阔叶浆价企稳，其二在于部分现货基差开始边际走强；但我们认为盘面仍然是阶段性反弹而非翻转，从短期来看，盘面在持续阴跌之后尽管基差有一定程度走强，但是现货成交仍然疲软，隐含的是当前的价格无法实现港口库存的持续去化，短期反弹更多系空头平仓，并非基本面出现实质利多驱动，持续性有待观察；中期来看，产业链高库存+结构性失衡仍然需要时间和价格来消化。从交易策略来看，熊市多长阳，下跌周期中的纸浆从不乏类似行情，谨慎追多，更建议等待基差走弱+成交缩量之后去布局空单，短期观望为主。 棉花棉花：：乐观需求预期支撑棉花期货价格，但是短期缺乏上涨驱动。当前国内棉花需求处于淡季，但是总体来看需求仍然比较稳定；对新年度国内的棉花需求市场仍保持乐观的预期，所以在新年度供应还不确定的情况下，棉花价格有支撑。但是，现阶段内外棉价差较大，在外盘暂时也缺乏上涨驱动的情况下，国内棉花价格的上涨受到限制，另外，当前国内棉花商业库存总体仍充足，而且市场还担心会有政策性的棉花投放，所以现阶段国内棉花价格的上涨动力不足。只有当新疆棉花产区出现天气问题，或者美棉平衡表出现大幅收紧预期，内外盘棉花期货才能共振上涨。 所长早读所长早读 观点分享：美国最高法院裁决阻止特朗普解雇美联储理事库克，特朗普称将立即就库克任职资格采取行动，并表示这一裁决极大增加了其解职联邦机构官员的权力；同一批裁决中，最高法院允许特朗普解职联邦贸易委员会成员。利率预期方面，据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率为70.1%、累计加息25个基点的概率为29.9%，到9月维持不变概率为37.2%、累计加息概率合计超六成。隔夜市场，美元兑日元逼近162关口、创四十年新低，纳指涨2%，黄金大跌逼近下破4000关口；截至最新，现货黄金小幅高开至4020美元/盎司附近，SPDR黄金ETF持仓维持在1005.077吨不变，iShares白银ETF持仓减少45.01吨至14902.53吨。 今日早评今日早评 *温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。 黄金：反复测试下方支撑白银：窄幅震荡铜：缺乏明显驱动，价格震荡铅：库存增加，施压价格锡：低位震荡铝：宏观情绪面压制氧化铝：关注矿端扰动铸造铝合金：跟随电解铝铂：再次下探钯：韧性较好镍：宏观施压，累库稍有缓和与成本限制向下弹性不锈钢：宏观与现实施压，镍铁矛盾预期支撑碳酸锂：供给消息扰动，叠加宏观情绪偏弱，盘面回落为主工业硅：震荡偏弱多晶硅：冲高回落为主铁矿石：中性偏空，累库确定性较高螺纹钢：宽幅震荡热轧卷板：宽幅震荡焦炭：震荡偏强焦煤：蒙古罢工扰动，震荡偏强动力煤：需求偏弱，煤价回调原木：低库存需求尚可，价格反弹对二甲苯：单边下方空间有限，关注正套PTA：关注多PX/MOPJ空PTAMEG：单边下方空间有限，关注月差正套橡胶：震荡运行合成橡胶：短期震荡，趋势承压沥青：短期底部震荡，现货抗跌LLDPE：现货抛压暂缓，成交显著改善PP：纸面利润压缩，产业低库存延续烧碱：受交割逻辑压制纸浆：震荡运行甲醇：震荡承压尿素：短期震荡，趋势承压苯乙烯：短期震荡LPG：关注供应实际回归情况丙烯：下游利润修复，基本面支撑好转PVC：偏弱震荡燃料油：窄幅盘整，支撑初现低硫燃料油：短期偏强，亚太现货高低硫价差维持年内高位集运指数（欧线）：震荡市，关注开舱指引短纤：短期震荡市，成本支撑价格底部瓶片：短期震荡市，成本支撑价格底部胶版印刷纸：空单离场纯苯：短期做缩BZN棕榈油：宏观地缘仍为主导，关注B50分配情况豆油：天气驱动不显，等待面积报告指引豆粕：等待USDA面积报告指引，规避风险豆一：现货稳中偏弱，盘面震荡玉米：震荡运行