盘前Plus+｜今日重点关注：棉花、期指 人民币兑美元加速升值创下去年9月底来新高

发布时间：2025-12-26 09:34:50作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 棉花：棉花：轧花厂销售进度较快，加上市场情绪助力，棉花期货维持强势。虽然本年度国内棉花大丰产，但是据了解目前南、北疆的轧花厂的皮棉销售进度较快，而且国内棉花的商业库存也没有大幅高于去年同期。棉花的表观消费较好、下游阶段性补库和年前备货预期，远期合约市场博弈未来三年的棉花目标价格补贴政策，再加上整体商品市场近期情绪乐观，上述因素推动棉花期、现货价格稳步上涨。不过，棉花价格的持续上涨令下游纱厂的利润变差，同时棉纱进口增加，供应仍然较充足暂时看并不支持棉价的持续大幅上涨。维持棉花期货震荡上涨的判断，短期需要注意市场情绪变化。 期指：期指：春季躁动已然开始，关注上方压力。近期A股表现强劲，沪指已录得7连阳。从驱动来看，首先是流动性宽松预期重新升温。海外美国通胀数据低于预期，美联储宽松预期再度打开，国内方面也存在新年初降准的预期。随着新一年的到来，机构资金仓位回补也可能带来增量资金。其次，年初一、二月份，经济数据、财报都将处于真空期。传统“两会”政策预期和年初政策、基建项目往往营造开门红氛围，也存在正向利多带动。综合对比历史来看，近期行情的确符合典型的春季躁动拉升逻辑。后期需关注沪指临近4000点整数关口及前高4034点位置附近，若新增边际驱动不足，可能带来突破压力。可能需要关注政策面是否有更积极的靴子落地。譬如传言中的宽松政策落地，或者美联储新主席宽松方向明确等利多信号。亦或在产业端能否出现类似去年“DeepSeek时刻”的题材驱动，从而带来赚钱效应的进一步改善，推动资金形成正反馈入市循环。 所长早读所长早读 人民币兑美元加速升值创下去年人民币兑美元加速升值创下去年9月底来新高月底来新高 观点分享：昨日，离岸人民币兑美元升破7.0，在岸人民币同日升破7.01关口，均创下2024年9月底以来新高。12月以来人民币升值步伐明显加快，USDCNH累计下跌500个基点，中间价调整也更加灵活。这一汇率走势受到多重因素支撑，包括2025年前11个月中国贸易顺差达到创纪录的1万亿美元、企业结汇率上升，以及美元走弱趋势。市场对人民币进一步升值的预期正在增强。这轮升值对持有外汇的出口企业构成现实压力，同时反映出市场对2025年人民币走势的乐观预期正在强化。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘