定增收购江硬、华茂、九冶，迈向钨钽铌全产业链

公司概况与战略转型

江钨装备原为煤炭企业，2025年完成战略转型，控股股东变更为江钨控股，置出煤炭业务，置入金环磁选57%股份，更名为江钨装备。金环磁选2025年收入4.33亿元，净利润5091.60万元，但未完成业绩承诺，需支付业绩补偿款2055.05万元。

重大收购计划

公司拟通过定增募集资金不超过19.07亿元，用于收购江硬、华茂、九冶各100%股权，以进入钨钽铌全产业链。

收购标的介绍

• 江硬公司：硬质合金深加工平台，2025年收入7.55亿元，净利润2419.43万元，棒材收入占比约71.6%，数控刀片毛利率22.5%。
• 华茂公司：钨冶炼与钨粉末材料平台，2025年收入31.90亿元，净利润7143.06万元，实现扭亏为盈，碳化钨收入占比47.76%。
• 九冶公司：钽铌冶炼与制品平台，2025年收入6.54亿元，净利润3600.89万元。

江钨控股资源注入预期

江钨控股是国内大型稀有金属生产企业，拥有钨、稀土、钽铌锂、铜钴镍四大产业板块。截至2023年6月末，江钨控股保有钨资源储量49.66万吨，2024年自产钨精矿7805吨，且存在注入预期。

风险提示

主要风险包括商品价格大幅波动、注入进度不及预期、装备业务产销及研发不及预期。

财务预测

预计2025-2028年，公司营业收入分别为25.75亿元、32.46亿元、49.05亿元、49.90亿元，净利润分别为-2.91亿元、7.20亿元、8.69亿元、10.34亿元，EPS分别为-0.29元、0.07元、0.09元、0.10元。