核心观点
- 沥青期货价格下跌：本周主力09合约下跌6.40%，从4010元/吨降至3753元/吨。
- 供给端：5月份国内沥青总排产量环比减少，但本周炼厂有所增产，下周或将减少供给压力。
- 需求端：当前沥青开工率低于历史平均水平，需求复苏幅度有限。
- 成本端：沥青加工利润减少，但原油走强，预计短期内支撑走强。
- 库存端：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。
关键数据
- 产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；本周样本企业产量为26.5万吨，环比增加12.77%。
- 开工率：重交沥青开工率为15.8%，环比增加0.13个百分点；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平；改性沥青开工率为9.6464%，环比减少0.03个百分点。
- 库存：社会库存为83.6万吨，环比减少3.68%；厂内库存为74.7万吨，环比增加0.13%；港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。
- 利润：日度加工沥青利润为535.83元/吨，环比减少17.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为-283.52元/吨，环比减少568.81%。
研究结论
预计下周需求复苏幅度有限，同时供给有所增加，成本支撑走强。盘面或将偏多震荡调整。
