回顾与展望
本周沥青主力06合约呈上涨态势，周涨幅为0.94%，开盘价3315元/吨，收盘价3346元/吨。
供给端：2026年3月份国内沥青总排产量预计为218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），同比下降4.3万吨（降幅1.9%）。样本产能利用率环比增加0.599个百分点至23.0705%，样本企业出货13.04万吨（环比减少0.98%），产量38.5万吨（环比增加2.67%），装置检修量预估118.9万吨（环比减少10.80%）。炼厂增产提升供应压力，下周或将减少供给压力。
需求端：重交沥青开工率21.4%（环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平）；建筑沥青开工率3.3%（环比持平，低于历史平均水平）；改性沥青开工率0%（环比减少1.52个百分点，低于历史平均水平）；道路改性沥青开工率4%（环比增加4.00个百分点，低于历史平均水平）；防水卷材开工率3%（环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平）。总体需求低于历史平均水平。
成本端：日度加工沥青利润-182.83元/吨（环比增加30.20%），周度山东地炼延迟焦化利润64.8129元/吨（环比减少10.97%）。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少。原油走强，短期内支撑走强。
库存端：社会库存109.6万吨（环比增加10.93%），厂内库存72.9万吨（环比增加18.34%），港口稀释沥青库存77万吨（环比减少3.75%）。社会库存和厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
结论：预计下周需求复苏幅度有限，供给有所增加，成本支撑走强。盘面或将偏多震荡调整。
沥青期货行情分析
- 基差走势：数据来源WIND。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。数据来源WIND。
- 各地区市场价走势：未详细展开。
- 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端分析：包括出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存分析：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：未详细展开。
- 需求端分析：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
核心观点：当前沥青市场供给端压力增加，需求端复苏有限，库存持续累库，但成本端有所支撑。预计短期内市场将偏多震荡调整。
研究结论
- 下周沥青市场或将偏多震荡调整。
- 供给端压力不容忽视，需求端复苏力度有限。
- 成本端原油走强提供一定支撑。
- 库存端社会库存和厂内库存持续累库，需关注其对市场的影响。
