“美元潮汐”进展几何

“美元潮汐”进展几何

核心观点：

• 中东冲突缓和，但“美元潮汐”已悄然来临。布伦特原油价格回落，美债收益率下行，而美元指数维持在101上方，定价逻辑从供给冲击转向需求复苏与资本回流。
• 美联储官员讲话显示加息路径分歧加剧，纽约联储行长威廉姆斯认为通胀压力将缓解，政策利率立场合适；明尼阿波利斯联储行长卡什卡利则认为应加息，因对伊朗遵守协议持怀疑态度。
• 日央行发出明确的加息指引，行长植田和男表示将继续提高政策利率，鹰派成员田村直树也表示应以0.25个百分点幅度逐步加息至2%中性利率。
• “广场协议2.0”可能成为逆转全球流动性的催化剂，但美日利差缩窄不具备持续基础，因此利差收窄本身不构成支持日元升值的动力。

关键数据：

• 美国5月PCE整体价格指数环比0.45%，同比4.07%；核心PCE价格指数环比0.32%，同比3.41%。服务通胀环比从0.3%跳升至0.5%，加速上涨；商品通胀环比从0.7%回落至0.4%；住房通胀黏性，环比保持在0.3%上方。
• 美国6月22日当周初请失业金人数20.7万人，回落至2022年同期水平。
• 美国Q1 GDP终值上调至2.1%，主因净出口拖累减少，个人消费支出由1.4%下调至0.5%。

研究结论：

• 通胀压力过峰或言之过早，服务通胀加速上涨，住房通胀黏性。
• 美元指数仍有较大的重定价空间，美日利差缩窄不具备持续基础。
• 下周关注美国6月ISM制造业PMI、6月非农数据，以及美联储主席沃什在欧洲央行论坛的讲话。