“美元潮汐”进展几何
核心观点:
- 中东冲突缓和,但“美元潮汐”已悄然来临。布伦特原油价格回落,美债收益率下行,而美元指数维持在101上方,定价逻辑从供给冲击转向需求复苏与资本回流。
- 美联储官员讲话显示加息路径分歧加剧,纽约联储行长威廉姆斯认为通胀压力将缓解,政策利率立场合适;明尼阿波利斯联储行长卡什卡利则认为应加息,因对伊朗遵守协议持怀疑态度。
- 日央行发出明确的加息指引,行长植田和男表示将继续提高政策利率,鹰派成员田村直树也表示应以0.25个百分点幅度逐步加息至2%中性利率。
- “广场协议2.0”可能成为逆转全球流动性的催化剂,但美日利差缩窄不具备持续基础,因此利差收窄本身不构成支持日元升值的动力。
关键数据:
- 美国5月PCE整体价格指数环比0.45%,同比4.07%;核心PCE价格指数环比0.32%,同比3.41%。服务通胀环比从0.3%跳升至0.5%,加速上涨;商品通胀环比从0.7%回落至0.4%;住房通胀黏性,环比保持在0.3%上方。
- 美国6月22日当周初请失业金人数20.7万人,回落至2022年同期水平。
- 美国Q1 GDP终值上调至2.1%,主因净出口拖累减少,个人消费支出由1.4%下调至0.5%。
研究结论:
- 通胀压力过峰或言之过早,服务通胀加速上涨,住房通胀黏性。
- 美元指数仍有较大的重定价空间,美日利差缩窄不具备持续基础。
- 下周关注美国6月ISM制造业PMI、6月非农数据,以及美联储主席沃什在欧洲央行论坛的讲话。