海外：AI推理需求加速提升，关注模型及硬件机会

电子设备 2026-06-29 国盛证券陈宫泽凡

行情概述：恒生指数和恒生科技指数本周均出现下跌，恒生指数下跌5.2%，恒生科技指数下跌7.6%。自2026年以来，恒生指数和恒生科技指数分别下跌11.5%和22.8%。
主要指数涨跌幅：恒生港股通高股息指数下跌3.9%，恒生科技指数下跌7.6%。
各板块表现：必需性消费业跌幅最浅（-1.0%），原材料业跌幅最深（-14.9%）。2026年以来，工业制品业涨幅最高（+15.6%），原材料业和非必需性消费跌幅最深（均-30.0%）。
恒科成分股表现：华虹半导体（+12.7%）、中芯国际（+4.6%）为周度涨幅前二。
港股通资金流动：本周南下资金净流入89亿港元，近30个交易日南下资金净流入341亿港元。

夏季达沃斯论坛：聚焦“规模化创新”，重点关注人工智能、新能源、生物医药、量子科技等前沿领域。
字节跳动：发布豆包2.1模型，包含Pro和Turbo两型号，在Agent、Coding、VLM场景全面提升。视频模型Seedance 2.0支持原生4K，Seedance 2.5单段视频最长30秒，支持50个全模态参考素材。图像模型Seedream 5.0 Pro支持14种语言文字生成与多图层分离，音频模型1.0可端到端生成影视级成品音频。豆包专业版上线，推出可操作电脑的办公任务模式。
英伟达：发布Halos for Robotics，业界唯一的全栈开放式机器人安全系统，将NVIDIA Halos扩展到机器人和物理人工智能。
OpenAI与博通：联合发布首款定制芯片Jalapeño，专为大语言模型推理设计，计划2026年底规模化落地。
OpenAI：发布GPT-5.6系列限量预览版，推出Sol、Terra、Luna三款模型，在编程、网络安全和生物学领域表现突出。

六月海外&行业金股推荐：
- 地产、能源企业：贝壳、中国秦发、力量发展。
- 互联网大厂：阿里巴巴、智谱、MiniMax-W。
- 智能硬件企业：长光辰芯、联想集团、舜宇光学、瑞声科技。
- 车企：零跑汽车。
重点公司观点：
- 长光辰芯（03277.HK）：高端CIS龙头，工业检测之光。推荐逻辑：技术壁垒高、创新能力强，客户验证周期长，定制化能力强。公司有望在工业成像/专业影像CIS等领域持续突破。给予“买入”评级。
- 瑞声科技（2018.HK）：产品持续升级，拓展下游场景。业绩稳健，2025年收入约318亿人民币，同比增长16.4%。公司积极拓展散热、马达、声学、光学等产品，并拓展数据中心液冷、AR领域新产品。给予“买入”评级。
- 舜宇光学科技（2382.HK）：产品持续升级，布局“光学+AI”战略。2025年收入约432亿人民币，同比增长12.9%。公司高端化策略继续，有望在大客户获得高速增长。给予“买入”评级。
- 零跑汽车（9863.HK）：海外领跑新势力，新车表现优秀，关注D99发布。2026年Q1销量同比增长25.8%，公司维持全年100万销量、50亿元利润的目标。给予“买入”评级。