投资策略专题：开源金股，7月推荐

开源金股，7月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 策略：调整后，科技行情或会更强 本次调整背后，DDM三要素没有被破坏，牛市尚未结束，调整后科技或仍然是核心主线。配置建议：（1）科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：国产算力、半导体等；（2）科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属等；（3）具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、低空经济、机器人等；（4）阶段性再平衡中具备修复弹性的方向：有色、化工、机械设备等。 金融工程：基于行业轮动模型的7月行业多头 基于行业动力学模型，7月行业组合为：通信、有色金属、电子、建筑材料、机械设备、电力设备。 电子：万通发展（600246.SH） 公司控股数渡切入高壁垒PCIe Switch赛道，AI Agent时代强化CPU为主体的互联配套品类，板块已进入全面缺货上行周期。 相关研究报告 通信：杰普特（688025.SH） 公司在AI算力需求驱动下，公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增效，构建了“新老共振”的发展格局。 《牛市多回调：坚定牛市信心，降低斜率预期—投资策略周报》-2026.6.28《AI上游涨价链全景梳理—投资策略点评》-2026.6.25 中小盘：日联科技（688531.SH） 国内工业X射线检测龙头，正通过“内生+外延”打造全球检测龙头。 电新：德业股份（605117.SH） 《机构关注度环比回升：钢铁、公用事 业 和 银 行—投 资 策 略 点 评 》-2026.6.22 公司核心业务聚焦储能、光伏、家电三大板块。全球户储及工商储市场需求旺盛，公司作为行业龙头，海外占比及盈利能力位居行业前列，业绩增长确定性强。 医药：药明康德（603259.SH） 公司作为行业龙头业绩持续超预期，持续经营业务在手订单稳健增长。 计算机：达梦数据（688692.SH） 公司为AI Infra核心标的，受益于信创及算力基础设施建设。 化工：桐昆股份（601233.SH） 公司为全球PTA-涤纶长丝龙头，伴随PTA及长丝行业供需格局改善、反内卷持续进行以及下半年旺季补库需求的释放，PTA、长丝价差有望持续走扩。 煤炭公用：淮北矿业（600985.SH） 公司为华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足、煤种齐全煤质优良，销区优势明显。 钢铁有色：西部矿业（601168.SH） 公司拥有采矿权14个，探矿权4个。2026年增量是铁矿，2027年-2028年增量是铜矿、铅锌矿，远期增量主要是铜矿。 传媒：心动公司（2400.HK） 步入暑期，《心动小镇》玩家或逐步回流，暑期或储备更多重磅IP联动。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 目录 1、开源金股，7月推荐.................................................................................................................................................................32、核心观点....................................................................................................................................................................................32.1、策略：调整后，科技行情或会更强..............................................................................................................................32.2、金融工程：基于行业轮动模型的7月行业多头..........................................................................................................32.3、电子：万通发展（600246.SH）...................................................................................................................................42.4、通信：杰普特（688025.SH）.......................................................................................................................................42.5、中小盘：日联科技（688531.SH）...............................................................................................................................42.6、电新：德业股份（605117.SH）...................................................................................................................................42.7、医药：药明康德（603259.SH）...................................................................................................................................52.8、计算机：达梦数据（688692.SH）...............................................................................................................................52.9、化工：桐昆股份（601233.SH）...................................................................................................................................52.10、煤炭公用：淮北矿业（600985.SH）.........................................................................................................................52.11、钢铁有色：西部矿业（601168.SH）..........................................................................................................................62.12、传媒：心动公司（2400.HK）.....................................................................................................................................6 表1：开源金股，7月推荐............................................................................................................................................................3 1、开源金股，7月推荐 2、核心观点 2.1、策略：调整后，科技行情或会更强 从2025年4月以来的历次调整复盘来看，近期的调整与2025年11月类似，均为多重因素冲击导致，包括科技叙事扰动、流动性承压、微观结构拥挤。历次调整后科技仍然是核心主线，调整后或会更强。复盘前三轮调整后的行业表现，调整并不是科技主线结束的信号，更像是科技成长主线内部的再筛选。本次调整背后，DDM三要素没有被破坏，因此牛市尚未结束。复盘2025年4月以来的历次调整，调整后科技或仍然是核心主线，且调整后的科技行情或会更强。 行业配置建议： （1）科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；（2）科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属、液冷等；（3）具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、军工、低空经济、机器人等；（4）阶段性再平衡中具备修复弹性的方向：有色、化工、机械设备等，但需要进一步筛选是否具备持续的G和ΔG。 风险提示：宏观政策超预期变动；地缘风险超预期升级；历史不代表未来。 2.2、金融工程：基于行业轮动模型的7月行业多头 开源证券金融工程团队于2024年12月发布专题报告《行业轮动3.0：范式、模型迭代与ETF轮动应用》，从交易行为、景气度、资金流、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度出发，分别构建行业轮动子模型，并对子模型动态合成构建行业轮动3.0模型。交易行为模型捕捉行业日内动量+隔夜反转效应；景气度模型捕捉行 业盈余动量效应；资金流模型捕捉主动抢筹+被动派发行为；筹码结构模型捕捉持仓收益+阻力支撑效应；宏观驱动模型捕捉高频宏观预期在行业上的映射；技术分析模型捕捉行业成份股在趋势、振荡、量能指标上的交易信号。 开源证券金融工程团队根据行业轮动3.0模型，对一级行业指数进行动态打分，选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2026年6月24日的数据，开源金工行业轮动3.0模型给出的7月行业组合为：通信、有色金属、电子、建筑材料、机械设备、电力设备。 风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。 2.3、电子：万通发展（600246.SH） 万通发展于2025年控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行的经营格局，至2025年四季度，公司数字科技业务转型成效初显，2025年营收占比达9.86%，毛利率高达59.8%。公司控股数渡切入高壁垒PCIeSwitch赛道，AIAgent时代强化CPU为主体的互联配套品类，板块已进入全面缺货上行周期。 催化剂：博通交期持续拉长、国内超节点规划逐步落地。 风险提示：研发进展不及预期；行业竞争加剧；房地业务出清进展不及预期。 2.4、通信：杰普特（688025.SH） AI算力需求驱动盈利扩容，CPO/OCS趋势驱动光器件量价齐升，MPO/FAU多元布局打开成长空间。公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增效，构建了“新老共振”的发展格局。2026年一季度，公司业绩延续高增态势，AI算力需求驱动盈利扩容，2026Q1实现营业收入6.61亿元，同比增长92.75%，环比增长16.94%，实现归母净利润0.98亿元，同比增长170.98%，环比增长30.23%。 催化剂：受