核心观点
- 策略：维持震荡区间配置思路，关注Delta G消费、自主可控科技、稳定型红利和黄金&军工。着重关注中报Alpha和南向资金活化下的港股机会，同时关注非银、金融科技等领域。
- 配置主线：
- 消费：服装鞋帽、汽车、一般零售、个护用品、食品、饮料乳品、风味发酵品II、新零售及黑色家电。
- 科技：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星），需关注催化剂如Deepseek R2发布、机器人政策催化等。
- 红利：银行、公共事业，高股息仍受重视。
- 黄金：3季度初为最佳配置时点，因美国国债到期、中美谈判深化、美国降息预期恶化、中国央行购金速度恢复。
- 金融工程：7月行业多头组合为银行、交通运输、钢铁、环保、非银金融、有色金属、公用事业、通信、社会服务、建筑装饰。
研究结论
- 行业轮动模型：基于龙头股因子和涨跌停股因子，7月行业组合看好上述行业。
- 个股推荐：
- 沪电股份：企业通讯板技术领先，订单充足，受益于算力迭代和ASIC发展。
- 大金重工：亚太区唯一向欧洲交付海工产品的供应商，受益于欧洲海风建设。
- 西麦食品：聚焦燕麦品类高增，布局大健康，原料成本回落释放利润弹性。
- 香港交易所：港股活跃度改善+IPO回暖带动业绩提升。
- 三生制药：核心品种持续发力，PD-1/VEGF双抗商业化潜力大。
- 上美股份：618韩束表现超预期，下半年低基数高增和新品牌推出带来催化。
- 心动公司：新游戏驱动业绩增长，TapTap平台用户与收入增长趋势延续。
- 新易盛：全球光模块龙头，持续提升高速率产品市占率，布局前沿技术。
- 卓易信息：AI编程产品商业化进度快，关注RWA等新趋势。
- 中信银行：对公业务韧性强，零售势能加速释放，金融牌照齐全。
风险提示
- 政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险、定价模型失效。
