日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.29 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：海峡通航市场乐观，地缘反复扰动有限 基本面：沙特阿美在波斯湾的Ras Tanura码头恢复了原油装载作业，此前该码头已停运近四个月。美国能源部长表示，霍尔木兹海峡的石油流量已接近伊朗战争爆发前的水平。伴随着中东原油供应回暖，叠加伊朗在制裁暂时解除后有望加大销售力度，油价中枢承压。然而石油产量难以迅速大幅回升，通航恢复完全正常仍需数周时间。当前全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。 宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势反复，地缘局势反复。由于船舶在阿曼湾遇袭，国际海事组织暂停霍尔木兹海峡的船只撤离行动。上周末伊朗官员称美国再次袭击伊朗，不遵守谈判及停火协议。目前中东局势整体可控，但考虑到美伊之间根深蒂固的不信任，以及以色列伊朗在黎巴嫩问题上的明显分歧，停火协议依然存在较高不确定性。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度，中东局势反复。 【LPG】 逻辑：美伊局势反复，地缘溢价回升 基本面： 上周，在瑞士完成技术性谈判，双方达成共识，同意重开霍尔木兹海峡并暂缓对伊朗石油制裁。滞留船只开始逐步通行，叠加现货报盘增加，市场对中东供应恢复的预期持续强化，地缘风险溢价随之回落，基本面宽松格局确立，FEI丙烷维持在550美元/吨的低位运行。 但临近上周末形势骤变。25日时，伊朗袭击一艘驶离霍尔木兹海峡的新加坡籍货轮；26日，美国发表声明指责伊朗针对商船的行为违反双方刚刚达成的协议，并对伊朗发动打击。作为回应，伊朗以导弹和无人机袭击科威特和巴林，期间一艘巴拿马籍油轮也在霍尔木兹海峡遇袭。美伊关系再度紧张，虽然商船通行尚未中断，但市场此前预期的海峡完全畅通已被打破，地缘风险溢价因此回升。 受此影响，本周FEI丙烷价格大概率跟随溢价回升而高开。后续需密切关注美伊局势，尤其是计划于6月30日在瑞士举行的下一轮技术性谈判，观察双方能否达成协议、化解当前僵局。风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：中东地缘再次反复升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨2（+0.04%）至5468点，日持仓增至95万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。个别主流供应商有出货。6月个别浙江方向在09+215附近有成交。7月主流在09+240-250成交，价格商谈区间在5660-5750。下周仓单在07平水附近成交。主流现货基差在09+236； 3、供给：PTA负荷67.9%（-1.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷78.8%（-0.1pct）；加弹负荷77%（0pct）；织造负荷68%（0pct）；印染负荷72%（-1pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3成附近。涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销31%。 中国轻纺城市场成交量633（+13）万米。风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：利空预期抑制估值，但地缘动态仍有所反复 基本面：上周周五，MA2609收于2430点，微反弹0.16%。地缘降温利空情绪释放，能化板块跌幅收敛，甲醇陷入偏弱整理。港口市场略有回暖，近端基差约华东09+250、华南09+280 或以上。内地市场，表现一般，仍有局部走跌情况。进口修复预期造成恐慌式降价已持续较长时间，Back价格结构被打压，与港口低库存（不足50万吨，卓创口径）之间的矛盾加深，直至后半周基差止跌并坚守低位。整体来看，利空抑制下，期货、现货、基差均承压运行，缺乏利好支撑。但近期跌幅较深，不排除低位修复可能性，不宜追空。另外，周末美伊互袭击、霍尔木兹海峡通航安全再受考验，为6月30日卡塔尔谈判增添变数，关注油价扰动。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：厂家需扩大减产力度 基本面：当前纯碱表现小幅累库，库存高位徘徊，现货价格暗降，目前价格对于最高成本氨碱法生产厂家来说是存在亏损压力的，但氨碱法厂家占比已在缩小，而对于联碱法的生产厂家来说，氯化铵价格仍处于偏高位，联碱企业综合利润仍能维持盈亏附近，成本压力并不大，而对于成本最为低廉的天然碱厂家来说，目前仍是具有一定利润空间，从当前情况来看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降负荷，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡。 当前纯碱在产量同比去年增加的情况下，库存仍能保持和去年同期相近的水平，主要支撑在于碳酸锂端的刚需支撑以及出口需求支撑，而玻璃端的需求是在持续下滑中，但下半年预计需求增量难需求减量，纯碱整体需求会进入走弱状态，而纯碱年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，市场也会继续进入到新旧产能交替的阵痛期，方向仍是下行趋势。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产能出清仍需继续推进 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，供应端虽在继续下行，周内日熔量下降2000吨，但库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态 下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：现货松动，但持续下跌驱动不强 基本面：新单